请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年01 月03 日 建筑装饰 布局2022 ，重点看好新型电力系统、保障房与低估值蓝筹 【本周核心观点】2021 年建筑板块整体上涨22% ，相对沪深300 超额收益达27% ，涨幅全行业排名第7，表现较好，主要系建筑企业延伸至新能源、新材料、矿业、双碳等新业务领域取得积极成效，新业务估值重估带动板块上涨。展望 2022 年，在稳增长背景下，建筑板块有望持续迎估值提升动力，重点看好三方向：1）新型电力系统：新型电力系统投资效率较高、当前需求大，在稳增长背景下有望成为后续重点发力方向，重点推荐和关注绿电建设及运营央企龙头中国电建（PE12X）、中国能建（PE13X），以及民营配网EPCO龙头苏文电能（PE25X）、企业能效管控专家安科瑞（PE30X）；2）保障房建设：保障房有望成为明年共同富裕、房住不炒、稳增长重要抓手之一，有望展现高景气，重点推荐华阳国际（保障房设计领军企业，PE13X）、上海建工（上海地区保障房建设龙头，PE8X）、中国建筑（国内保障房建设龙头，PE3.9X）；3）低估值蓝筹：当前央企整体估值仍处历史最低区间，基建预期改善有望促估值修复，重点推荐和关注中国交建（基建REITs 加速推进，在手运营资产规模最大有望显著受益，PE5.9X）、中国化学（己二腈、气凝胶项目投产在即，化工新材料平台蓄势启航，PE11X）、中国中铁（PE4.6X）、中国铁建（PE3.7X）。此外，继续重点推荐供热节能系统专家瑞纳智能（PE26X）、积极布局林业碳汇的东珠生态（PE12X）。 2021建筑板块整体表现靠前，Q3 收益最优。2021 年中信建筑指数（CI005007.WI）上涨22.2% ，相对沪深300 收益率达27.4% ，整体收益率表现良好，涨幅在中信指数30 类行业中位列第7 名。分季度看， 2021Q1-4建筑板块分别实现收益率+7.8%/-3.5%/+12.1%/+4.7%，相对沪深300 分别+10.9%/-6.9%/+19.0%/+3.2%，三季度表现较优，主要因央企延伸至新能源、新材料、矿业、双碳等新业务领域取得积极成效，新业务估值重估带动板块上涨。 分板块看，钢结构及专业工程板块涨幅居前。2021 年涨幅排名前三的板块分别为钢结构（68% ）、化学工程（68% ）、国际工程（46% ）；跌幅排名前三分别为装饰（-14% ）、建筑智能（-3% ）、设计咨询（8% ）。其中：1）钢结构板块上涨主要因板块内森特股份等企业积极开展 BIPV业务，受新业务预期催化所致。2）化工板块涨幅较高主要受益于化工品价格上涨及绿色智...
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