一、淡马锡公司及其治理模式 （一）淡马锡公司简介 淡马锡控股有限公司（以下简称“淡马锡”）是新加坡财政部的全资国有控股公司。1974年成立之初，旗下35家公司（简称“淡联公司”）的业务仅限于本土，资产总计仅 3.5亿新元。2004年 10月，这家公司首次公布了 2003年度的财务报表。2004年，淡马锡的营业额占新加坡 GDP的 13.5%，持有的股票市价占整个新加坡股票市场的 47%。成立 30多年来，淡马锡的年均净资产收益率超过 18%，国家股东的年均分红率超过 6.7%。淡马锡作为全资大型国有控股公司的经营业绩大大超过了同期私营企业。2005年 10月 12日，淡马锡再次公布了截至 2005年 3月 31日的账目，投资组合市值比 2004年同期增加了 15%。有人说，如果把新加坡比喻为亚洲经济皇冠的话，淡马锡控股则可称之为皇冠上最耀眼的明珠。淡马锡之所以能够高效率地运作国有资本，取得如此耀眼的成绩，关键在于其形成了一套独特的国企改革与国资管理的“淡马锡模式”。 （二）淡马锡董事会治理结构 1.董事会成员构成。淡马锡董事会由政府官员、下属企业领袖、民间人士三方面共同组成。政府官员来自不同部门，包括总统府、财政部、贸易发展司等；下属企业领袖则是业绩突出、声誉好的资深管理者；民间人士包括私营企业家学者及其他专业人士。这种安排较好地体现了政府、企业、民间三方面权利的均衡，三类成员在合作的同时相互制衡，实现了国家股东与董事会，实际上也就是国家控制与市场运作之间的制衡。一般有10名成员，董事会成员中除了1～2名执行董事之外，其余董事都是独立董事、外部董事。董事任期不超过三年，期满有资格被续聘。总裁不担任董事长职位，不是审核委员会成员，也不介入其自身的业绩评估和薪酬的决定。因此，淡马锡本身的公司治理制度在很大程度上保证了监督权和管理权的分离。同时，淡马锡的董事会成员和新加坡财政部部长也定期审查并访问淡联企业，以加强对这些公司的监管。所有公司除了向淡马锡呈交一年一度的财务报表以外，也定期汇报业务的发展情况。淡马锡主要是运用股东的权利来影响下属企业的业务和策略方针，绝不干涉下属企业日常运作和商业决策。官员董事这个群体内部也存在相互的制衡。淡马锡现任董事会的官员包括总统府资政、财政部常务秘书等人。在新加坡宪政体制下，作为国家象征的总统超脱于总理领导的政府之外，所以总统代表一定程度上可以克制政府的私立，而政府内部不同部门的代表也形成了部门利益的制衡...
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