案例六越秀 REITs 案例虽然国内在 REITs 的建设方面一直没有取得突破性进展，但早在 2005 年 12 月 21 日，越秀房地产投资信托基金（00405.HK，简称：越秀 REITs）在香港联交所正式挂牌上市。越秀 REITs 上市以来，在资本市场表现一直很好，给投资者带来了连续而且稳定的回报。以国内物业为资产包的越秀 REITs 的上市开辟了房地产领域新的融资渠道，成为我国房地产行业具有划时代意义的事件之一。越秀 REITs 是越秀投资分拆其旗下内地商业物业,在香港独立上市的首只以内地物业为注入资产的房地产投资信托基金（REITs），是国内在资本市场扬帆远航的第一只离岸 REITs。一、越秀 REITs 的成功发行1.越秀集团简介1984 年 12 月，越秀企业（集团）有限公司成立，它是广州市政府在香港设立的商贸企业。1992 年 12 月，越秀集团旗下以房地产开发为核心业务的越秀投资有限公司（00123.HK,简称“越秀投资”）在香港上市。1997 年 1 月，越秀交通有限公司（01052.HK）分拆上市。2002 年 12 月，越秀集团与广州市城市建设开发集团有限公司（GCCD）进行资产重组，组成新的越秀集团。2005 年 12 月，以大型商场和高档写字楼出租为核心业务的越秀 REITs（00405.HK）在香港上市。2. 越秀 REITs 成立背景（1）越秀集团与广州城建资产重组1992 年，越秀集团将旗下的越秀投资在香港上市，越秀投资上市就是为了向商业地产转型打下基础。由于投资商业地产的长期收益性和短期的高负债性，从 1999年到 2004 年，虽然越秀投资的净资产额从 66.29 亿港元增加到 72.34 亿港元，但其资产负债率由 36%升至 43%；而且期间越秀投资的净资产收益率一直很低，2004 年之前一直低于 5%。与同期在香港上市的大型地产公司相比，越秀投资的平均负债率约为 40%，而香港本地的新世界地产和新鸿基地产的负债率均在 20%以下。面对越秀投资的运营困难，2001 年 9 月，广州市政府对越秀投资再次进行了资产重组，广州市政府将其持有的广州市城建集团的 95%股权全部注入越秀集团，越秀集团是越秀投资的控股公司。然后，越秀集团对广州城建集团进行了资产重组。重组后，越秀集团间接持有了广州城建的优质资产(财富广场、城建大厦、维多利广场)的股权，另一优质资产白马大厦则由 GCCDBVI(BVI:TheBritishVirginIslands;英属维尔京群岛海外离岸公司)旗下的白马合营公司持有。通过这一系统的重组，越秀集团成功获得了原广州城建的四处优...
VIP
