企业并购中财务风险规避研究-以万向集团并购菲斯克为例摘要随着经济全球化的深入发展,西方资木主义国家已经发生了五次并购浪潮。企业并购不断地从低级走向高级,日前已经成为国外企业实行资本扩张,走向国际市场的一种重要方式。近年来,我国企业的并购活动也口趋活跃"企业并购业已成为我国企业扩大企业规模,参与国际竞争的有效方式。但是从我国企业并购情况来看,真正成功的案例并不是很多,大多数企业并购都是以失败而告终。总结这些失败的案例,我们可以发现其中一个重要原因,即企业并购中财务风险的存在。如何防范企业并购中的这些财务风险成为我国企业在并购活动中迫切要面对和解决的难题。本文在总体上遵循：提出问题、分析问题、解决问题的基木思路,首先提出了企业并购过程中存在的财务风险,然后分析了企业并购过程中主要财务风险的形成原因,在此基础上提出应对企业并购过程中则财务风险的具体措施。另外,在理论探讨的基础上,木文结合联想集团有限公司的并购案例对此进行实证分析。最后提出木文的结论,阐述影响企业并购中的六类财务风险的因素,以及针对每项财务风险因素的风险管理措施。关键词：企业并购；财务风险；财务风险管理Abstract1引言无论是在国外还是在国内,企业并购的价值和意义都得以认可。企业并购也被企业作为获取核心竞争力的有力手段。因为企业并购有利于降低企业进入新行业的障碍,也有利于并购企业获得目标企业的核心技术、销售网络、品牌和人力资源等特殊资产。在此基础上,有利于实现企业低成本、低风险的扩张经营。从而实现企业提高市场占有率和行业集中度的目标"但是,另一方面我们也应该注意到,企业并购本身也蕴含着较大的风险"这些风险不仅表现在目标企业的选择上,还表现在企业并购的具体运作过程中,甚至表现在投资回收分配的过程中"每个阶段都有一些不确定的因素,这些因素都使得企业并购行为的风险增大"从我国企业并购情况来看,在我国企业并购史上真正成功的案例并不是很多,大多数企业并购都是以失败而告终"总结这些失败的案例,我们可以发现其中一个重要原因,即企业并购中财务风险的存在"这种财务风险是企业并购过程中不可避免的,因为企业并购本身是一项长期投资行为,其财务活动较为复杂"因此,为了保证企业并购的顺利实施,必须对并购过程中的财务风险引起高度重视"但是我国目前对企业并购过程中的财务风险的研究并不深入"这不利于我国企业在世界并购浪潮中获取核心竞争力,不利于我国国民经济和国有资产的优化"当前,我国已经融入到了世界经济的浪潮之中,为保证我国企业并购活动的顺利开展,提高我国企业并购的效率,必须对企业并购中的财务风险加以重视,尤其要注意对企业并购中财务风险的防范"2企业并购及企业并购财务风险概述2.1企业并购的概念与分类企业并购,英文全称MergerandAequisition0,简称M&A,是企业兼并(Merger)与收购(Acquisition)的缩写"具体来讲,企业并购是指企业法人在平等自愿!等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为"企业并购是企业进行资本运作和经营的一种主要形式"其中,两家或更多的独立企业以股权集合!购买或同一合并的方式合并组成一家公司的方式称为兼并"可见,兼并后原公司的权力义务由存续公司或新设公司承担"兼并这种行为通常是一家占优势的公司吸收一家或更多的公司,但也不排除小的公司并购大公司"如果企业是通过现金!债券或股票等方式购买其他企业的股票或资产,以获得该公司控制权的,则称之为收购"收购可以分为两种类型:¹一是资产收购,即取得其他企业的资产控制权"二是股份收购,按照收购企业所获得的股份比例,股份收购又可以分为控股收购和全面收购"兼并和收购作为企业并购的两种方式,是互相联系的,也是互相区别的"两者的区别主要体现在各自的特征不一样,其中导致一方或双方丧失法人资格的则为兼并,以产权交易方式取得对被并购方的控制权为目标的则为收购"可见,收购并不一定导致法人资格的消失"2.2企业并购的分类企业并购的分类是多种多样的,按照不同的划分标准,我们可以对其进行不同类型的划分"结合目前学术界的划分来看,主要有如下几种:第一,按照并购双方企业在产品链上所处的关系可以分为横向并购!纵向并购和混...
