有色金属：经济复苏VS流动性收紧【市场综述】春节之后，沪铜高开低走，市场交投较为活跃，持仓继续大幅增加。库存方面，伦敦金属交易所铜库存下降至54.9725万吨，注销仓单的数量维持在2.5%之上的水平；COMEX铜库存保持微降，总量为103596短吨。伦敦金属交易所库存增速放缓，注销仓单数量开始回升，显示需求正在逐步恢复。中国海关总署周三公布的数据显示，中国1月精炼铜进口降至196926吨，12月为244013吨，本月稍早公布的初步数据显示，12月未锻造铜进口较上月减少20.9%。智利Codelco公司周四称，该公司2009年铜产量为170万吨，较2008年的147万吨增加16%。之前该公司铜产量已经连续四年下滑，因受矿石品味下滑等拖累。沪锌受库存高企压制，持续走低，市场成交放量，持仓大幅增加。伦敦金属交易所锌库存总量为54.1950万吨，库存维持在高位继续压制锌价上涨空间。虽然目前全球通货膨胀的压力并不严重，流动性收紧的力度有限，但是加息的不确定性阻碍了市场上涨的脚步，锌价后期有望摆脱60天均线的约束，挑战2400美元/吨的整数关口，若不成功恐将再次下探2000美元之下。【操作策略】国内存款准备金率连续两次上调及美联储提高贴现率使得流动性收紧，但同时短期内加息的可能性大大降低。春节之后，我国进口高峰到来将是影响铜价走势的主要因素。国内铜价6万整数关口阻力重重，建议投资者暂时以日内短线交易为主，一旦跌破60天均线的支撑则沽空。国内锌价中期运行在16600-23200元／吨的区间内运，虽然近期表现偏弱，但因长期走势看好，投资者长线多单可以继续持仓。（分析师高华）有色金属周评高华TEL:027-65799961E-MAIL:gaohua@cjsc.com.cn2010-02-26分析师介绍高华：毕业于武汉科技大学，长江期货工业品期货分析师，负责有色金属铜、锌及能源化工品燃料油、天然橡胶、PTA、LLDPE、PVC的研究工作。
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