第1页共35页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共35页资本市场学（清华大学刘伟、魏杰主编，何小锋、黄嵩、刘秦编著，中国发展出版社）第一章导论第一节资本市场的定义与分类（一）资本市场的定义斯蒂格利茨（Stiglits）：资本市场通常是指“取得和转让资金的市场，包括所涉及接待的机构”。（从经济学原理出发）詹姆斯.范霍恩（JamesC.VanHome）等：资本市场是“长期（成熟期在一年以上）金融工具（股票和债券）的交易市场”。（仅从资金期限考虑）弗里德曼（Friedman）：资本市场是“通过风险定价功能来指导资本的积累和配置的市场”。（从资本市场的功能出发）国内倾向于第二种定义，但更注重发行市场。（二）资本市场的分类1、一级市场和二级市场一级市场，也就是发行市场，是货币转化为资本、投资者与筹资者相互交易的场所。二级市场，是已发行金融产品的交易市场。交易主要是投资者，资本集中不明显。一、二级市场间的相互关系：一级市场是整个资本市场发展的起源，是二级市场存在的基础和前提；二级市场是整个市场繁荣发展的保障。2、场内交易市场与场外交易市场（1）场内交易市场，是指有固定的交易场所和交易时间、有明确的交易方式、对交易活动进行集中统一组织和管理的市场，通常指证券交易所。特点：有固定的交易场所和交易时间；交易对象是已上市的符合特定标准的证券；直接入市的交易者是会员和经纪商。（一般投资者是间接参与）（2）场外交易市场。特点：没有固定的交易场所，交易时间不一定统一，一般采用电话、网络交易；交易对象众多，上市与未上市证券、企业产权等皆可，协商在交易中起很大作用；投资者可直接入市，也可通过中介机构交易。优势：保密性和个性化；劣势：安全性、透明度、流通性不好。3、有形市场和无形市场4、股票市场、债券市场、衍生证券市场第二节资本市场的筹资者一、企业（一）筹资目的1、用于自身发展。扩大规模、技术更新与改造、新项目、科研。2、改善企业内部财务结构。负债率过高风险大，权益比率过高过于保守。（二）筹资方式与特点1、特点：（1）筹集资金额大；第2页共35页第1页共35页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共35页2、筹资方式多样化，可以贷款、发行股票与债券，这要综合财务费用、财务结构、筹资费用、筹资的方便情形以及现实的可能性来决定。3、筹资结构多样化，视需要、费用与财务结构等，决定股权、债券或贷款。（三）企业从国际资本市场筹资的动机1、弥补国内资本市场资金的不足。2、国际资本市场的筹资成本可能低于国内市场。注：目前为止都高于国内市场，一是国内基础利率低，二是国内股票发行市盈率高，三是大陆企业在海外受到一定的歧视、资信评估较低。3、分散资金来源，改善公司股权结构和投资群体结构。战略投资者问题。4、提高企业的知名度，树立企业的国际市场形象。联想总部问题类似。三、政府（包括中央政府、政府机构、地方政府）政府债券，是指政府或政府有关机构为筹集财政或建设资金而发行的债券。在我国，财政部代表中央政府，作为国债的发行者。国债包括国库券、重点建设债券、财政债券、国家建设债券、特种国债、保值公债等。地方政府债券也称市政债券，是地方政府为发展地方经济，兴办地方事业如交通运输、文教、科研卫生设施等而发行的债券。目前为止，我国地方政府还没有权利发行地方市政债券。发行政府债券的目的：第一、进行公共产品投资；第二、维持社会的稳定（用于补贴或扩大投资，以增加就业机会和有效需求）；第三、其他。如战备资金、金融市场调控资金等。第三节资本市场的投资者一、个人投资者1、投资动机第一、获取相对稳定的投资收益。一般购买债券，固定收益股票，以及行业前景好、稳定性高的公司股票。第二、实现资本增值。一般投资于增长性股票，投资基金等，激进者可进入衍生产品市场。第三、保持资产的流动性。根据各自情况，配置自己的资产组合。第四、实现投资品种的多元化。可降低或消除非系统风险。2、投资特点第一、投资活动不创造新的金融资产与金融工具；第二、投资活动具有较大的盲动性；第三、投...
