浙江中小出口企业在汇率波动条件下的风险控制摘要：随着开发的浮动汇率制度的固定汇率制度,人民币汇率制度的改革和发展,人民币汇率波动不断扩大,同时我国国际贸易与国际投资前所未有的扩张。当前的全球金融危机的影响,人民币汇率波动情况加剧,汇率风险增加,因此我国企业外汇风险暴露程度越来越明显,汇率波动对企业价值的影响正在不断吸引着越来越多的关注。关键词：汇率波动；外汇风险；企业价值；风险控制一、绪论（一）研究背景及意义2001年中国加入WTO后，中国不断融入世界经济一体化全球化发展的主流中可以充分分享国际分工利益，与世界先进经济技术同步前进，帮助中国经济更好地融入国际经济社会，更好地利用国际资源和国际市场的优化资源配置功能，发展我国的社会主义市场经济。伴随而来的是我国国际贸易和国际投资空前扩大，2002年对外进出口总额6207.7美元，2007年比2002年增长了250%，达到21737.30亿美元，2002年吸引外资550.11亿美元，2007年增长了比2002年42%，达到783.39亿美元。同时,布雷顿森林体系崩溃以后,固定汇率体系的逐步瓦解,普及的浮动汇率制度,国际外汇市场汇率波动日益频繁。以中国为世界的脚步,改革外汇管理体制改革和发展外汇市场人民币汇率的世界,汇率的频率和范围大大增强。2005年7月21日进行了最近一次汇率制度的改革，即由盯住美元，改为参考一篮子货币的有管理浮动汇率制度，并扩大了浮动范围。这样，企业涉外经营环境得到明显不同以往的人民币窄幅波动、外汇严格管理等。对外贸易的不断扩大,外汇汇率波动增加,我国企业外汇风险暴露程度越来越明显,汇率波动对企业价值的影响越来越引起关注,外汇风险管理是现代企业财务管理的重要组成部分。因此,目前的形势下,我们用理论知识对汇率波动对出口的影响,研究具有重要的理论意义和现实意义。（二）文献综述国外研究现状：Adie:Dumas(1984)的研究成果是关于汇率与公司价值、公司利润的关系最早的他们认为,如果一个公司的价值的影响变化的外汇,你就有了一个外汇风险暴露,建立了回归等式Mvt=a+bst+et，这里相关系数b衡量公司市场价值对汇率的敏感度。此后人们开始逐步认识到汇率风险在当今社会的重要性。JuannHuns(1993，1995)研究了汇率波动与美国制造业公司利润之间的关系，发现美元升值l%，美国制造业利润降低0.6%，美国海外业务利润降低0.94。Shapriols]也研究了汇率变化对跨国公司价值的影响。PhilippeJorion(1990)分析了美国287个有大量海外业务的跨国公司汇率风险暴露，乔公司已经发现,只有大的风险系数,他还考察了公司的汇率和销售出口比例暴露之间的相互作用,发现大外销比率,由该公司股价的影响汇率的变化也就越大。在研究了美国跨国公司的具体情况后，他用回归方法研究个股的报酬率是否受汇率波动率的影响，并将汇率波动率的回归系数作为汇率风险系数，而后Jorion又通过对20个工业股组合进行分析，发现没有显著的汇率风险暴露阎。YakovAmiliud(1994)考察了美国最大的儿家出口公司，没有发现有显著的当期风险暴露。Amthud假设汇率的变化对美国出口企业的价值呈负相关关系。他建立了一个计量经济学模型，用以检验美元汇率变化与美国出口企业价值之间的关系。他考察了1982年至1988年期间32家美国大型出口企业，发现没有明显的风险暴露的当期,却发现汇率对企业价值的影响最大的汇率发生后的六个月内,之后。结果的大小和统计显著较低,汇率变动可能对出口企业价值影响不大,或者美国公司在外汇风险管理是非常有效的。与此同时,研究传统观点认为美元作为美国的出口企业质疑。国内研究现状：藏茜，马哗华研究了汇率变动对整个企业利润的影响，选取1995年1月到2001年12月的股指收益率对汇率变动做实证研究，经过回归法的分析，得出我国股市的市场收益率和汇率之间的相关性非常弱，这正好符合我国当时现实情况。因为法案是本文的整个市场对象,汇率的速度的人民币对美元汇率说,具体到公司,应根据其外币业务来形成自己的外汇食物篮子,然后通过加权平均利率汇率。陈占强本文所涉及的企业为进出口企业，并将其分为三大类:纯出口型企业，纯进口型企业，以及进出口型企业。在假定生产厂商追求利润最大化目标的前提下...
