民营企业进入资本市场融资问题林彩菊【中文摘要】在国外，“民营”的基本含义是指“民间经营”，即非官方的组织运营活动。长期以来中国一直以所有制性质来区分不同的经济成份，对民营企业进行概念界定时，从其所有制归属角度入手加以分析，从而明确其基本的涵盖范围。所以民营企业即指一切非国有企业，包括个体、私营企业，无上级主管的民办集体企业，自然人和法人共同发起的有限责任公司，国家参股但不控股的股份有限公司，以及三资企业等。我国民营企业从无到有，无论在数量还是规模上都有了长足的发展，民营经济已成为我国经济中最具有生机和活力、发展前景最为广阔的一部分。在民营企业中不乏有相当实力的企业己经或正在进入资本市场成为上市公司，以筹集资金和改善企业机制。随着我国资本市场的发展，市场的功能定位由为国企改革筹集资金到打破所有制界限，为所有符合上市条件的企业提供融资服务，资本市场的大门对民营企业敞开了，在不久的将来，将有越来越多的民营企业进入资本市场。【关键词】民营企业、资本市场、融资【Abstract】TheelementsofeconomyarealwaysdistinguishedbytheirownershipinChina,andinthecurrentpaper,wedefinetheprivateenterprisesas“allenterprisesthathavebeenoperatedbynon-statesector”,whichincludingenterprisesownedbyindividualsorotherprivatesectors,collectiveenterpriseswhicharenotinchargeofsenioradministrations,companieslimitedsponsoredbynaturalpersonsorlegalpersons,companieslimitedsharedbutnotcontrolledbygovernment,and“sanzi”enterprisesetal.PrivateenterprisesofChinahavedevelopedquicklynotonlyinquantitybutalsoinscaleduringtherecentyears,andprivateeconomyhasbeenthemostvigoroussectorinChina’seconomy.Manyprivateenterprisesoperatedwellhavebeenorarebeingthelistedcompanyofcapitalmarket,soastogetfinanceandamelioratethegovernance.WiththedevelopmentofcapitalmarketofChina,theownershiplimitationhasbeenbrokenandthecapitalmarketisnotlimitedtofinanceforstate-ownenterprises,butalsofinanceforprivateenterprises,andmoreandmoreprivateenterpriseswillenterthemarketsandgetfinance.【Keywords】privateenterprise,capitalmarket,finance我国现已基本形成国有经济和民营经济、大型企业和中小型企业并存的二元结构，且民营企业的地位与作用正在迅速上升，民营企业在资本市场的作用日益明显。但与此同时，我国的金融结构与经济结构、资金供给结构与需求结构的调整却没有完全到位，甚至处于严重的非对称状态。尽管融资制度安排为经济高速持续增长提供了重要的金融支持，但是这一制度安排在很大程度上造成了融资效率的损耗。我们不难发现资本市场并没有发挥出对民营企业真正的资本配置功能，民营企业在资本市场上的融资安排存在严重的错位现象。1民营企业与资本市场融资关系1.1资本市场融资是民营企业发展的基础1.1.1可以满足民营企业的融资需求我国的民营企业大多是家族式企业或合伙企业，在短缺经济条件下，其创业初期主要依靠自身积累寻求发展，企业规模偏小，产权结构不明晰，缺乏强有力的融资支持。在这种条件下，大多数民营企业走过了资本原始积累阶段，完成了初次创业。如今，在宽松的政策环境下和激烈的市场竞争中，民营企业普遍追求以规模扩张、产业多元化为目标的第二次创业。随着资源组合的优化，市场半径的扩大，融资需求的规模也不断加大，往往非自我积累所能达到，因此迫切需要从外界获得资金。从资金供给方来看，目前我国商业银行的初步商业化改革已显示出贷款向“大行业、大企业”倾斜的倾向，短期内不太可能在向民营企业贷款的问题上实现突破，而资本市场巨大的融资潜力、较为平等的融资要求无疑能够吸引民营企业的参与。同时，包括股票市场、债券市场、银行中长期信贷市场等在内的资本市场是融通中长期资金的场所，其资金使用期限较长且稳定，而民营企业目前缺乏的也主要是进行技术改造、扩大投资规模的资金，资金的占用期较长，这与资本市场的融资范围有很强的吻合性。...
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