4国债功能运用的国际经验借鉴和启示4.1主要发达国家国债功能运用的实践、国债在产生的长时间内都是被当做财政工具使用的，国债的主要功能都局限在弥补财政赤字上。财政赤字的产生一般情况下都是被动而迫不得已的，因此国债的财政功能也是不得已而为之，在国债初期政府对于国债的财政功能的利用还缺乏主动性，往往只是认为国债能够减少财政赤字、缩小政府债务规模。随着经济结构的变化和金融手段的创新，现阶段在国外一些发达国家中已经将国债功能丰富化，使国债的金融功能要强于其财政功能，中央银行通过公开操作的方式，对国债进行买卖，调控货币供应总量，进而实现对货币市场的掌控，通过国债利率的变化已经成为了利率市场化的重要参考指标。从功能上来看国债在国外发达国家中已经成为了金融调控的重要且关键的工具之一。发达国家把国债作为金融调控重要工具是在上世纪30年代后期逐步开始的。截止到目前世界各国发行的国债已经达到了一个相当大的规模总量，国债的流通性也在逐步加强，实现了快速而规范的国债市场流通，建立了完善的市场体系。国家进行金融调控，货币调控是关键问题，因此可以说货币的流通调控是宏观金融政策的直接工具，通过对国债的调控实现对货币的调控这是发达国家惯用的金融市场调控方式。在一些金融体系发达的国家中，如美国、英国、法国都已经非常有效的发挥出了国债的市场功能。在这些国家的国债发行和运作过程上来看，总体来讲，拓展和逐步发展、完善本国的国债市场，在一定程度实现了对货币市场的完善和拓展。货币市场功能的有效发挥，离不开国债市场的蓬勃发展，货币对于一个国家金融经济的稳定起到了无可替代的关键作用，因此可以说国债功能的发挥对于国家经济稳定具有一定的基础作用。在国外发达国家一般来讲国债市场与货币市场和货币政策之间是一个相互联系、互相传导的机制。国债市场，尤其是短期国债发行、国债回购等发展情况，直接影响着货币市场的发展和货币市场功能的发挥。在国债领域有着丰富发展经验的美国就将国债作为了国家经济发展的根本。美国将公开市场操作作为货币流通调控的主要工具，之所以会做出这样的选择是因为美国具有一个非常完备、具有相当广度和深度的国债市场。在一些发达国家中国债总量一般能够占到GDP的近一半，甚至于近100%。为什么这些国家能够容纳这样巨量的国债呢，其实就是因为这些国家的国债市场已经变为了与货币市场同步发展的货币二级市场。4.1.1美国国债4.1.1.1美国国债的基本作用美国国债在美国的经济中发挥着无法替代的关键作用。除了发挥弥补财政赤字的作用，还发挥着美联储进行公开市场操作的实用工具的作用，美国的国债市场在市场利率、金融定价权等方面一样发挥着举足轻重的作用。一、美国国债为政府财政融资发挥弥补战争或者过度财政支出带来的财政赤字是国债的基本功能。而发行国债的好处在于避免了政府直接向美联储借款而引发的一系列问题，遏制了通货膨胀问题的发生。对于国家经济的长期发展具有非常重要的作用，使经济能够持续而稳定的发展。美国政府经常会向国债市场投放中长期国债达到新债还旧债的目的。而一部分短期国债则可以使政府获得短期的融资，避免政府出现财政赤字二、美联储实施货币政策的直接工具实施公开市场操作时美联储调控货币供给的直接方式和手段，而美联储正是通过利用国债来实现公开市场操作的。通过国债市场的买卖交易和回购交易，美联储能够能够实现将基准利率稳定在其预期的范畴之内，实现自己的货币政策三、提供基准利率的参考作用美国国债市场的成型收益率是其他各类金融产品定价的重要参考资料。而由此而形成了基准利率，是美国广泛的金融衍生工具实现作用的基础。四、被作为抵押融资的工具美国的投资者进行短期融资可以通过美国国债的回购交易实现。美国国内有较为丰富的国债回购市场。以国债作为抵押物的这种回购交易存在的风险要比银行业的拆借风险小。还有就是国债回购的利率要低于市场基准利率，使投资者的融资成本更低。五、当产生金融问题时国债能够实现资金保值金融市场的波动是时常发生的事情，在较大规模的金融市场波动中，投资者更多的关注资本的安全性，对于...
