中国股市长期低迷的动因分析摘要中国的股票市场从1989年开始作为试点以来，经历了20余年曲折艰辛的发展历程，整个行业环境发生巨大变化。近年来，股票市场一直处于低迷状态，不仅影响我国证券市场基本功能的发挥，同时也给对我国宏观经济产生一定的负面影响。因此，本文将对中国股市长期低迷的原因进行了一系列的研究。关键词：中国股市；长期低迷；动因AbstractsincetheChinesestockmarketfromthebeginningof1989asapilot,experiencedmorethan20yearsarduous,theindustryenvironmentchanged.Inrecentyears,thestockmarkethasbeeninthedoldrums,affectsnotonlythebasicfunctionsofChina'ssecuritiesmarkettoplay,butalsototheeconomyofourcountryhavecertainnegativeeffects.Therefore,thispaperonChina'slong-termstockmarketdownturncarriedoutaseriesofstudies.Keywords:Chinesestockmarket;long-termdownturn;motivation1绪论1.1研究背景和研究意义中国建立自己的股市，是积极参与全球经济大循环以及培育参与国际经济合作和竞争的必然结果。自1984年11月8日中国首次公开发行飞乐音响股票以来，历经20多年，在这期间中国股票市场得到了长足的发展，但也存在一些问题值得深入思考和深入。在股市20多年的发展历程中，制度建设不断推进，2006年加快金融体制改革，基本完成上市公司股权分置改革，制度建设迈出了新的步伐。但是近些年来，中国股市长期低迷状态，因此，本文就对造成中国股市长期低迷的动因进行深入地探讨。近些年来，股票市场一直处于低迷状态，不仅影响我国证券市场基本功能的发挥，同时也给对我国宏观经济产生一定的负面影响。因此，对中国股市长期低迷的动因分析进行研究具有重要的意义。1.2文献综述对于近年来中国股市的低迷，国内外一些学者发表了许多相关论文，并对中国股市的这些现象提出了很多观点与想法。下面就综述一些中外的学者对于股市低迷原因以及其他相关的看法的一些文献。屈柏林在《我国股市长期低迷的分析和展望》中认为，我国股票的市场价格从去年下半年以来急剧回落,延续时间已近一年。深股综合指数从去年8月的334点,下降到今年6月底的118点,降幅达65％。其跌落幅度之大和时间之长,为全球股市所罕见。这不仅使千百万投资者深深套牢,损失惨重,也给我国刚起步的股票市场蒙上一层阴影。我国股市长期低迷的原因,“专家和投资者们是仁者见仁.”智者见智,笔者认为股市长期低迷的主要原因在于上市公司的经济效益不理想,给投资者的回报太少。胡焰辉在《中国股市低迷成因分析及对策》中认为，股市长期低迷的负面影响目前我国深沪两市投资者开户数为7000万,涉及家庭人口近两亿人,股票价格的变动联系着千家万户。我国股市长期低迷,不但影响证券市场基本功能的发挥,还会给宏观经济造成巨大的负面影响。具体表现在以下几方面，一是财富效应导致股民家庭相对贫困,导致消费市场内需不足；二是资源配置功能丧失，市场趋于边缘化；三是券商经营窘迫，财政收入减少。胡焰辉在文中认为，造成股市长期低迷的原因主要是在以下几个方面一是政策缺陷造成股票虚高，股市缺乏长期投资价值；二是股票发行制度的不完善导致上市公司质量不高，对投资者回报太高；三是证券监管部门对投资者的保护职能不到位，自身责任无从追究。赵丰义在《中国股票市场的波动性及其风险防范》中认为，波动性是股票市场的最重要的特征之一，它代表着股市不确定性和风险。目前，研究中国股市的波动性和风险防范具有重大意义。其一，中国股市作为新兴股票市场，与国际成熟股市相比具有异常的波动性。中国股市的平均波动值远大于国际成熟股市，而且中国股市暴跌(marketcrash)的频率、幅度、持续期均远高于成熟股市。异常大的波动意味着异常大的风险，因而严重影响了中国股市的健康发展。其二，随着中国经济的快速发展，金融改革开放的程度不断提高，股票市场的国际关联程度不断加强，金融冲击在国际间的传播，使得发生类似于1997-1998亚洲金融危机事件的可能性变大。因此研究中国股市异常波动的成因以及中国股市面临的国际金融冲击传播风险，进而改进风险防范机制，对中国股市健康发展具有重大意义...
