混合型养老金制度对经济的影响：一个扩展的OLG模型广发证券博士后工作站、云南大学金融系田存志*广发证券博士后工作站张万成****摘要：养老金与经济增长的关系一直是社会保障研究的重要问题之一。基于我国养老金制度改革的实践，本文扩展了OLG模型，考察了混合型养老金制度对经济增长的影响。关键词：混合型养老金制度OLG模型稳态均衡一、引言养老保险是社会保障体系的一个重要组成部分，也是社会保障研究中关注的焦点之一。从20世纪80年代我国稳步推进社会保障改革以来，养老金制度乃至整个社会保障制度的改革已经成为深化经济改革的必由之路和突破口。一方面，完善的社会保障制度可以使退休的“老人”和即将退休的“中人”老有所养，老有所倚，进而更好地体现公平的原则；另一方面，完善的社保制度对减轻企业的负担、增强企业的竞争活力，进而促进经济增长，体现效率原则同样意义深远。从目前世界各国的养老金制度的实践来看，现收现付制（pay-as-you-go）和完全积累制（fundedsystem）是养老保险的两种基本的制度安排。讨论它们对于经济增长的效应一般都是从对其储蓄和对经济增长的最优路径的影响这两个角度进行的。然而，从对社会保障影响储蓄和经济增长这一问题所进行的大量理论和实证分析来看，迄今为止结果仍然是混乱不清（费尔德斯坦，1974年；巴罗，1978年）。从理论研究来看，莫迪利亚尼和布伦伯格（1954）、安藤和莫迪利亚尼（1963）用生命周期模型证明了资金不足的社会保险会减少社会储蓄，且在封闭经济中会减少资本存量。戴蒙德（1965）用世代交迭模型分别研究了现收现付制和完全积累制的养老金制度对经济的动态影响，其影响表现为现收现付制减缓资本积累率，同时也减少了稳态资本存量。而完全积累的基金制是一种强制性储蓄计划，在其它条件不变的情况下，基金对于资本形成的作用是中性的。1979年，ShengChengHu利用一个引入内生退休决定和遗赠动机的新古典增长模型，分析了社会保障制度在经济增长中的长期效应，认为合适的社会保障制度能够通过引起资本收益率收敛到黄金律水平而增加经济的长期福利。从实证分析来看，费尔德斯坦（1974）最早提出了社会保险对个人储蓄具有“挤出效应”的观点，并用1929-1971年（除1941-1946年）期间美国的数据进行了参数估计，估计结果支持社会保障大幅度减少私人储蓄的结论。巴罗（1974，1978）则提出了“中性理论”，指出若考虑到遗产动机，社会保障对于个人储蓄的挤出效应应该为零。在另外一些主要的论着中，达拜（1979）认为社会保障对私人储蓄的实际效应要比费尔德斯坦所估计的要小。后来，雷默尔和莱斯诺伊（1982）重新调整了费尔德斯坦的计算程序，得出的结论是，社会保障对储蓄有一个效应，但不管是正的还是负的，都没有统计意义上的显着性。类似的研究，如克特利科夫（1979）、奥尔巴克和克特利科夫（1987）也指出，20世纪80年代许多发达国家的社会保险制度使这些国家的长期资本存量减少了20%-30%。但是，对于“挤出效应”假设不成立的看法同样反映在此后的大量实证研究中。戴蒙德（1965）提*田存志（1969-），男，云南大理人，2001年毕业于南开大学国际经济研究所，获经济学博士学位。目前在广发证券公司博士后工作站从事博士后研究工作，研究方向：金融市场微观结构理论和资产定价；通讯地址：广州市天河北路183号大都会广场36楼广发证券博士后工作站，邮编：510075；电话：020-87555888-719（O）、13138691224；E-mail:tiancunzhi@sina.com.****张万成（1975-），男，吉林梨树人，2004年毕业于吉林大学，获经济学博士学位。现为上海财经大学——广发证券股份有限公司博士后工作站研究人员，研究方向：证券公司融资融券问题。第2页共10页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共10页出并不是所有的社会保障都会产生挤出效应。雷默尔和理查德逊（1992）发现社会保障的减少将会导致私人储蓄的增加，但这同时会使消费者蒙受很大的福利损失。斯雷特（1994）认为，社会保障计划对私人储蓄没有显著的影响。戴维斯（1995）利用生命周期模型讨论了养老基金对于个人生命期储蓄的影响，在分析了12个OEC...
