第1页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共16页运输设备及配件行业增持汽车业动态月报2003年11月15日细分行业：轿车行业：增持客车行业：中性载重车行业：减持投资要点：2003年汽车业承接去年高速发展的惯性，在克服了种种不利因素后继续保持强势，其中轿车更是拉动整个汽车业发展的主力。预计全年汽车业的增速仍可保持35%左右。展望明年，由于基数的进一步扩大和竞争的加剧，汽车业的增速可能会有所下降，但是仍将维持在一个较为适度的水平，20%左右的增长率还是可以实现的。对于汽车整车而言，2003年的整体经营业绩同比将会有130%的提升，进而支撑板块继续成为市场的热点之一，但是在价值投资理念引导下，汽车板块细分之下必将出现明显的分第2页共16页第1页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共16页化，行业龙头企业其经营业绩将继续保持快速增长，相应地在资本市场会受到追捧，而业绩一般的企业和绩差公司将进一步被市场所抛弃。鉴于对汽车业未来整体发展的评判，对于汽车板块的投资评级维持“增持”不变。2003年汽车业发展回顾2003年虽然在4月遭受SARS疫情的不利影响，但是由于国家采取的措施及时得力，使得疫情很快得到有效控制，因此汽车业整体仍承接去年的惯性继续保持高速发展。总体看，除了4、5月由于受突发SARS疫情的影响汽车生产有所下降外，其余月份的生产基本呈增势，其中轿车业继续成为拉动全行业发展的主要动力。2003年1-9月分产品一览：（万辆）产量销量产销率总计319.89311.8397.48%轿车140.98134.1095.12%载货汽车93.2890.2096.69%客车85.6387.53102.22%数据来源：国泰君安证券研究所。预计2003年汽车产量有望突破400万辆大关，其中轿车产量超过180万辆。近几年分月度汽车产销走势示意参见图1、图2。值得关注的是，虽然整体依然保持快速增长，但第3页共16页第2页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共16页是细分车型的增幅却出现了不同的走势，高增长车型的环比呈下滑的态势，而下降的车型其下滑幅度有所收窄，这也就意味着汽车业的整体发展速度有进一步趋于理性的回归。国泰君安证券行业动态月报国泰君安证券研究所网址：WWW.ASKGTJA.COME-MAIL：gtjaresearch@ms.gtjas.com1细分车型增长和下降前三位情况一览：车型1-9月同比1-8月同比轿车产87.23%销68.83%产97.35%销77.13%轻型客车产36.64%销33.98%产37.32%销32.99%轻型载货车产23.09%销23.97%产23.81%销26.91%中型载货车产-20.58%销-22.46%第4页共16页第3页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共16页产-23.73%销-26.42%中型客车产-16.84%销-18.93%产-15.27%销-17.37%微型载货车产-6.83%销-14.76%产-9.97%销-18.25%数据来源：国泰君安证券研究所。影响汽车业未来发展的几个主要因素产业政策：对于以一汽、东风和上汽为代表的大集团应该是有利的，在逐渐摒除地方保护之后，将有利于加快形成我国“3+6”的汽车生产格局。消费政策：由于受道路交通条件的制约，各地可能会出台的政策将阻碍经济型轿车的持续快速增长，但是对于目前盈利能力极强的中高档轿车则影响不会太大。而且如果继续大力推行公交优先，那么对于客车行业也是一个机遇。此外限制超载将会有助于重型载货汽车的恢复与发展。相关行业发展：诸如钢铁、橡胶等原材料业的发展与汽车业的发展息息相关。目前看只要原材料的涨价幅度不超过5%，国内相关汽车大集团还第5页共16页第4页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共16页是能够承受和消化的。但是如果出现持续涨价，则企业就可能将无法承受，反过来有会影响原材料业的持续健康发展。汇率：由于我国目前汽车关键件（底盘、大马力发动机、关键零部件等）大多从欧洲和日本进口，因此欧元和日元的走势对于企业成本影响较大。而我国汽车产品出口极少，因此在目前人民币盯住美元的情况下还无法分享到有关好处。在人民币升值预期日盛的情况下，如果人民币升值，对于以散件组装和关键件需要进...
