保险公司投资风险及其管理探析摘要：我国保险公司经营的业务大体分为承保业务和投资业务。投资作为保险公司经营业务的两大支柱之一，已经成为关系到保险公司生存和发展的重要因素。本文从分析保险公司投资的现状入手，着重探析了保险公司投资过程中可能面临的风险，并根据这些风险，提出防范与化解投资风险的相应对策。关键词保险公司投资风险风险管理资产负债管理一、保险公司投资现状分析1投资规模持续扩大。我国保险公司资产总额自2004年6月突破1万亿元大关以来，截至2005年底，又上新台阶，达到1.5万亿元。2投资渠道、方向不断拓宽。近年来，中国保监会加大了拓宽保险投资渠道的力度，在允许保险资金投资银行存款、国债、金融债的基础上，经国务院批准，先后允许保险资金投资企业债券、证券投资基金、直接投资股票市场保险外汇资金境外运用等。2006年3月保险资金又获准间接投资于基础设施。这些举措为提高保险业的资金运用效率提供了良好的外部环境。3投资结构出现了战略性转变。截至2005年底，保险公司持有国债3588.3亿元、金融债1785.1亿元、企业债107.6亿元,分别占其发行余额的12.6%、13.4%和67%。保险机构已成为债券市场的第二大机构投资者。4投资收益水平较低。我国保险资金投资运用收益呈逐年下滑趋势。有关资料显示，2003～2005年，我国保险资金运用的综合收益率分别为2.68%、2.9%、3.6%，收益率水平已经低于或接近《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中提出的3%的资金年收益率底线。二、保险公司投资风险分析1利率风险。利率是国家调整宏观经济的杠杆，国家为了达到宏观调控的目的，频繁地使用利率杠杆来调节资金供求。对于保险公司来说，利率不可控制的外部变量。并且从上述我国保险资金的投资渠道来看，投资组合中的几乎所有品种都属于直接的利率敏感产品，隐含着很大的利率风险。因此，加强利率风险防范和管理对提高保险资金的运用效果具有重要的现实意义。2流动性风险。流动性风险是指投资者由于某种原因急于抛售手中持有的某项资产，采取价格折扣等方式造成投资收益的损失。流动性差的资产由于没有完善的二级市场不太容易交易转让，要降低价格进行交易，从而造成资本损失。3汇率风险。汇率风险指在国际投资中，由于汇率变动引起的投资收益的变化。外汇汇率由于受各国政府的财政政策、货币政策、汇率政策以及外汇供求的影响而频繁波动，因此，当投资于以外币所表示的资产时，要承担汇率风险。例如，从我国的情况来看，目前人民币面临升值压力，一旦人民币升值，以外币持有的资产将会面临大幅缩水的风险。4信用风险。信用风险是保险公司的贷款对象或者是其购买的债券的发行者的经营状况恶化或故意违约，使公司无法按期收回本金和利息的风险。就目前来看，我过国保险公司的保险资金运用渠道较为单一，投资债券也主要是信用等级较高的国债和金融债券，并且对投资企业债有严格的等级限制，所以信用风险相对较低。但随着今后对保险资金投资渠道的放宽，信用风险也将逐步增加。5资产与负债不匹配风险。资产和负债不匹配风险是指保险公司在某一时点上资产现金流与负债现金流不匹配，从而导致保险公司收益损失。6市场风险。市场风险是指由于市场供求不平衡引起市场价格变化而造成投资收益的不确定。由于我国金融市场发展不完善，保险资金运用所面对的市场风险是显而易见的。。7操作风险。操作风险又称运用风险，指由于保险公司内部控制不健全或失效、操作失误等原因导致的风险。三、保险公司投资风险管理1政府对保险投资风险的监管保险监管部门出于保证保险公司具有足够的偿付能力，以保护被保险人的利益的目的，应对保险资金的投资运用进行严格的监管，以规避投资风险。监管部门的举措一般包括四个方面：一主要是限定保险资金的投资范围，禁止保险资金投资于高风险的资产和项目；二是对保险资金投资的各类资产结构及其比例进行限制；三是对投资资产与对投保人负债之间期限结构的配比关系的要求。2保险公司自身对投资风险的管理（1）资产负债管理。利率风险是保险资金投资运作中的最大风险，市场利率的变化，将对资产、负债的现金价值有不同的冲击，打破资产、负债间原...
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