第七篇企业资本运营●企业资本运营总论●资本周转与积累●企业兼并与收购●企业分立与出售第三十一章企业资本运营总论第一节资本运营内涵所谓资本运营，就是以资本的最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。资本运营主要强调以下三点：1.资本运营包含了运筹、谋求和治理等含义，强调对资本的筹措和运用必须要有事先的运筹、规划和科学决策，又强调对资本要灵活使用、巧妙运用。2.资本运营既要从资本形态看，包括资产的合理配置、重组和有效使用，又要从资本来源看，包括资本(自有资本和借入资本)的筹措和资本结构的调整等。3.资本运营，强调资产的商品化和价值化管理，强调资本筹措、运用和分配的全过程。第二节资本运营目标资本运营的目标就是实现资本的保值和增值。为了实现资本最大限度的增值，企业应当追求利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。一、利润最大化企业有利润，意味着资本有了增值；反之，则意味着资本出现了损失。因此，企业为了使资本保值增值，就必须千方百计地增加收入、降低成本费用、实现利润最大化。以利润最大化作为目标，其原因主要有：人类进行生产经营活动的目的是为了创造更多剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品可以用利润这一指标来衡量；资本的自然属性和目的就是要实现价值增值，追求最大限度的利润；在自由竞争的资本市场中，资本总是流向利润率最高的行业、企业和产品，利润率较高的企业能够从资本市场筹集到较多的资本；每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的发展和进步。为了实现利润最大化目标，投资者总是把自己的资本(自有资本和借入资本)投向社会最需要、利润率最高的部门、企业或产品上去、追求以最小的投入去获取最大的产出。在资本运营中，不仅要注意努力增加当期利润，而且要重视长期利润的增长；不仅要注意利润额的增多，而且要重视利润率的提高。二、所有者(股东)权益最大化所有者权益是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。无论是国家或集体、个人投资办企业，总是希望获得尽可能多的利润，尽可能提取盈余公积，尽可能多分得利润，尽可能多增加企业的资本，从而使企业所有者权益最大化。将企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额进行对比，如果两者相等，为企业自有资本保值；如果前者大于后者，则为企业自有资本增值。三、企业价值最大化在市场经济条件下，会出现把企业作为一个整体出售、合资等情况，这时，需要对整个企业的价值进行评估，以便确定企业出售价格或合资投资价值，为此更重视企业价值最大化。对企业价值预算评估，就是在企业单项资产评估的基础上，根据企业获利能力大小，对企业整体价值所作的综合性评估。企业价值测算评估采用收益现值法，经过评估，如果企业价值大于企业全部资产的账面价值，就说明企业的资本是增值了。利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化三者是一致的。只有实现利润最大化，才能实现所有者权益最大化，才能实现企业价值最大化。第三节资本运营内容一、资本运营的基本内容1.资本筹集所谓资本筹集是指企业为了满足各项经营的需要，筹措和集中所需资本的过程。资本筹集是资本运营的首要环节。企业在筹资时，首先要正确进行筹资决策。①要准确确定企业经营对资本的需要量。资本过少不利于经营的顺利进行，过多会造成资本的闲置、浪费。②正确选择筹资来源渠道、筹资方式和筹资时机，测算筹资成本，衡量筹资风险。企业可采用吸收直接投资、发行股票、发行绩券、银行借款、租赁及企业内部积累等方式来筹资。2.投资决策和资本投入(1)投资决策在资本筹集和投入使用之前，必须正确进行投资决策。投资决策应根据企业的发展战略，寻找投资机会，确定投资方式和投资项目，对投资项目进行可行性研究，测算投资费用、投资效益和投资风险。(2)投资方向投资方向主要是实业投资、金融商品投资和产权投资等。①实业投资是指以实业(工业、农业、商业等)为对象的投资，通过建立和经营企业，从事生产、流通等经营活动。②金融商品投资是指为了获得收入和资本增益而购买金融商品...
