分论六推动中国资本市场实现战略转型的货币环境：人民币国际化摘要中国资本市场完成战略转型后将成为国际上重要的投融资市场，而作为货币环境，人民币国际化是实现资本市场战略转型的必要条件之一。用人民币计价的多类金融资产将成为全球交易最活跃的资产，中国必须拥有此类资产的定价权。只有这样才能实现国内外价格体系的接轨，从而促进国内外市场的接轨有利于资源的合理配置，改善产业结构和提高企业的竞争力。可以说，货币自由兑换是金融国际化的重要步骤，实现人民币的国际化则是促进中国成为未来全球金融中心的基本前提。本分论首先从理论角度出发，研究人民币国际化的成本收益以及所需条件，然后分析人民币国际化的进程，包括资本项目下的可兑换、人民币外汇市场与产品的创新，以及人民币成为国际储备货币的可行性分析。随后探讨了人民币国际化要求完善健全的金融体系作支撑，这就对央行的货币调控能力提出了更高的要求，同时还需要积极推进中介机构的国际化，完善市场监督体系。最后的小结总结了人民币国际化对中国资本市场战略转型的重要意义，并对人民币国际化的发展前景进行了展望。AbstractAftercompletingthestrategictransformation,Chinacapitalmarketwillbecomeanimportantplaceforinvestingandfinancing.Whileasamonetaryenvironment,theinternationalizationofRMBisanecessaryconditionforthetransformation.VariouskindsoffinancialassetsdenominatedinRMBwillbemostactivelytradedintheglobalmarktetandChinamustpossessesthepricingpoweroftheseassets.Onlyinthiswaycanwerealizethealignmentofforeignanddomesticpricesystemssoastoenhancethelinksbetweenforeignanddomesticmarkets,improvetheallocationofresources,upgradetheindustrystructureandenhancethecompetitivenessofenterprises.Thefullconvertibilityofcurrencyisanimportantstepforthefinancialinternationalization,whiletheinternationalizationofRMBisabasicprerequisiteforChinatoemergeasafutureinternationalfinancialcenter.Thistopicstudiesthecost,benefitandnecessaryconditionsoftheinternationalizationofRMBfromatheoreticalperspective,andanalyzesitscourseofdevelopment,includingitsconvertibilityunderthecapitalaccount,RMBandforeignexchangemarket,productinnovationandthefeasibilityanalysisforRMBtobecomeaninternationalreservecurrency.Meanwhile,wearguethattheinternationalizationofRMBneedsasafeandsoundfinancialsystem,whichraisesahigherrequirementtothecentralbankwithrespecttotheirabilitytoregulateandcontrolthemoneysupply.Westillneedtoactivelypromotetheinternationalizationofintermediariesandimprovethemarketsupervisionsystem.ThefinalsummarystatesthesignificanceoftheinternationalizationofRMBtothestrategictransformationofChinacapitalmarketandforecastsitsdevelopmentprospect.1.人民币国际化的理论背景1.1货币国际化和国际货币的界定货币国际化指一国货币突破国别界限，在国际贸易和国际资本流动中行使交易媒介，价值尺度，贮藏手段等职能，这种状态下的货币被称为国际货币（陈雨露等，2005）。一国货币能否成为国际货币是一个双向选择的结果。它既取决于该国的经济实力，货币政策和相关制度，也取决于国际市场对该国货币的评价和接受程度。①Hartmann（1998）对国际货币的不同职能进行了分类：国际货币在官方领域通常用做干预货币、钉住货币和储备货币；在私人领域则用做交易货币、记账单位及外汇资产。②徐明棋认为国际货币的含义可划分为三个层次：1、流出国境，在边贸以及与贸易伙伴的国际贸易中作为支付手段；对成为该层次的国际货币的要求是货币计值稳定性，可以比较便利的成为计值手段。2、被第三国用于和其他国家之间作为贸易支付手段和债券债务的结算手段，要求货币在稳定性之外还要有流动性。3、能够作为其他国家的国际储备货币。这一层次要求它还要具备保值和增值的功能。以该种货币计值的金融资产能够提供这种保值和...
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