孵化器与风险投资融合：动机、行为与绩效的关系*钟卫东1，2孙大海2刘爱萍3（1、厦门大学工商管理博士后科研流动站，厦门，361005；2、厦门高新技术创业中心博士后工作站，厦门，361009；3、科技部火炬高技术产业开发中心，北京，100045）[摘要]孵化器与风险投资融合是促进科技型初创企业获取外部资源的一个重要手段。本文对我国孵化器与风险投资融合的动机、融合关系的紧密程度与孵化器运行绩效的关系进行了实证研究，并对孵化器的单位性质在其中的作用进行了分析。结果显示，孵化器为了自身发展而与风险投资融合的内在动机对两者融合的紧密程度具有正向影响，也对孵化器的运行绩效具有显著的正向影响；孵化器与风险投资融合关系的紧密程度对孵化器为在孵企业引入外部资源具有显著的正向影响；尽管目前事业单位性质的孵化器仍然在获取外部资源上占有优势，但孵化器单位性质对孵化器运行绩效的总体影响并不显著。[关键词]孵化器风险投资融合动机融合关系单位性质Motivation,BehaviorandPerformanceofCooperationbetweenBusinessIncubatorandVentureCapitalZHONGWei-dong1，2，SUNDa-hai2，LIUAi-ping31.PostdoctoralResearchMobileStationinBusinessAdministration，XiamenUniversity，Xiamen，361005；2、PostdoctoralWorkstation，XiamenCountryHi-TechInnovationCentre，Xiamen，361009；3、TORCHHighTechnologyIndustryDevelopmentCenter，Beijing，100045Abstract:ItisanimportantmethodfornewHigh-Technologyenterprisestoobtainexternalresourcesthatcombiningbusinessincubatorwithventurecapital.Empiricalstudyoncooperationmotivationbetweenbusinessincubatorandventurecapital,relationbetweencooperationdegreeandperformanceofbusinessincubatoraredepicted,andtheeffectofunitcharacterofdifferentbusinessincubatoronthoseisanalyzed.Itisshowedthatinternalmotivationfordevelopmenttocooperatewithventurecapitaltakespositiveeffectonthecooperationdegreeofbusinessincubatorandventurecapitalandonperformanceofbusinessincubator,cooperationdegreeofbusinessincubatorandventurecapitaltakespositiveeffectonintroducingexternalresourcesofbusinessincubatorforTenantCompanies.Althoughnowbusinessincubatorsofinstitutionalunitshaveadvantagetoobtainexternalresources,thecharacterofinstitutionalunitstakesfeweffectonperformanceofbusinessincubator.Keywords:BusinessIncubator,VentureCapital,CooperationMotivation,CooperationRelation,UnitCharacter*本文系科技部火炬中心重点调研课题、中国博士后科学基金资助项目（编号：20070410809）的研究成果之一。作者简介：钟卫东（1970-4），男，汉族，江西瑞金人，博士。电子邮箱：zwd_cumt@163.com孙大海，男，汉族，湖北襄樊人，博士。厦门高新区管委会副主任，厦门大学科技企业孵化器研究中心教授。1、引言针对科技企业在初创期普遍存在的资金缺乏、财务控制不力、经验不足、管理不善等问题，世界各国制定了各种财税政策对其进行扶持，并重点发展以科技企业为对象的企业孵化器（BusinessIncubator）和风险投资（VentureCapital），旨在为初创科技企业提供资金、管理以及企业运营的基本条件等外部资源支持。企业孵化器（以下简称为孵化器）是一个专门为初创企业服务的组织与资源环境，被公认是一种在高度动态性社会中促进经济发展的重要工具，目前已经在世界各国得到发展。在我国，孵化器有各种称谓如创业服务中心、留学人员创业园、大学孵化园等，目前孵化器数量已有600余家。风险投资（VC）是指向初创企业提供股权资本，并为其提供经营管理方面的服务促进其迅速成长，以期通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。风险投资进入初创企业也有助于经济增长，风险投资已经在美国成为一种跨部门跨地区、培育高风险与高成长企业的成功工具（NVCA，2004）[1]。然而，这两种工具在实践中对初创科技企业的帮助却不尽人意。一些学者认为，孵化器在提高初创科技企业成活率方面的价值尚缺乏充分的证据（Col...
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