第1页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共16页微型案例：一、宝安可转换债券中国宝安企业（集团）股份有限公司1992年10月，经批准，由中国银行深圳信托咨询公司为总包销商，招商银行等7家机构为分销商向社会发布公告将发行可转换债券。1992年底，发行获得成功，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。宝安可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992.12—1995.12），票面利率为3%，每年付息一次。债券载明两项限制性条款：1、可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为宝安公司的人民币普通股1股。2、推迟可赎回条款规定，宝安公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本，按下列调整转换价格：调整转换价格=（调整前转换价格−股息）∗原股本+新股发行价∗新增股本增股后人民币普通股总股本第2页共16页第1页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共16页宝安可转换债券发行时的有关情况是：由中国人民银行规定的3年期银行储蓄存款利率为8.28%，3年期企业债券利率为9.94%，1992年发行的3年期国库券的票面利率为9.5%，并享有规定的保值补贴。根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其附近工地土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地，兴建综合档宝安大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。宝安公司可转换债券于1993年2月10日在深交所正式挂牌上市，此时正值股市处于高度投机之中，面值1元的宝安公司可转换债券在上市当天的开盘价就高达1.5元/股（相应的宝安A股转股价为每股37.5元），并迅速被炒高至2.67元/股的历史天价。宝安A股在2月8日亦上升至33.95元的最高记录。随后，由于形式变化加之大规模的国债发行触发了股市的长期低速行情，宝安A股市价一路下跌，1993年7月宝安估价跌至13.70元，后来一度跌进每股5元以内。到1995年12月29日，宝安可转换债券摘牌的一天，宝安A股的收盘价降到2.84元。宝安可转换债券随之一跌再跌，1993年7月20日跌至0.81元，最后曾跌至0.78元，第3页共16页第2页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共16页直至到期日以1.02元摘牌。从转股情况看，至宝安可转换债券摘牌时，转换为股票的共计1350.75万股。实现转换部分占发行总额的2.7%。请思考：1、宝安可转换债券发行条件具有哪些特点？2、为什么会转换失败？转换失败将给发行公司带来什么影响？3、如何评价可转换债券的成功与失败？二、梅里特兄弟为什么失败了？19世纪末，在美国密西西比发现了丰富的铁矿。由于洛克菲勒下手迟了一步，该矿区落入了德国人梅里特兄弟的手中。洛克菲勒通过对钢铁行业发展的研究预测，依然对铁矿区垂涎三尺，不甘心这块肥肉落在他人手中。1873年，美国发生了一次经济危机，市面上银根告紧，梅里特兄弟陷入了窘境。洛克菲勒便通过一位牧师向梅里特兄弟转去了一笔42万美元的“考尔贷款”，考尔贷款是贷款人可以随时索回的贷款。梅里特兄弟在拿到这笔贷款时，并不知道这笔资金的债权人洛克菲勒的心愿。他们把这笔资金全部投入到了矿山设备上去。过了不到半年，洛克菲勒让牧师去催债，要求马上索回那42万美元的借款。第4页共16页第3页共16页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共16页根据美国法律规定：借款人或者立即还款，或者宣布破产两者必居其一。无奈，梅里特兄弟只得宣布破产，将矿产作价52万美元卖给了洛克菲勒。几年后，洛克菲勒乘钢铁行业内部竞争激烈之际，将矿产以1941万美元的价格售出。三、马绍尔工业公司马绍尔工业公司是美国第四大电子和工业另部件经销商，半导体占其销售的大多数，公司的供销商包括德克萨斯公司、日立公司、富士公司，公司是在1954年由马绍尔创立的...
