第1页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共14页国联安基金2005年第三季度投资策略第2页共14页第1页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共14页目录摘要............................................................................................................................................3一、经济环境分析..........................................................................................................................51、宏观经济分析......................................................................................................................52、货币环境分析......................................................................................................................6二、市场估值分析..........................................................................................................................81、国际估值.............................................................................................................................82、实际市盈率与预测市盈率对比分析..................................................................................8三、市场动量分析..........................................................................................................................91、价格动量.............................................................................................................................92、流动性.................................................................................................................................9四、市场政策分析..........................................................................................................................9五、EVMP资产配置策略模型........................................................................................................111、EVMP资产配置策略模型介绍...........................................................................................112、EVMP资产配置策略模型结论...........................................................................................12第3页共14页第2页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共14页摘要当下左右中国股市的力量主线：宏观经济、股权分置和估值接轨等3种因素中，市场估值方面经市场的最近持续大跌后估值接轨已基本完成，宏观经济预期正从调控初期的恐慌走向平稳，相对而言股权分置是其中最不确定的关键因素，而这一因素的变动正成为引发市场剧烈波动的杠杆。我们据此判断市场在股改期将主要呈现出剧烈震荡的大幅波动走势,难以形成单边的持续性方向型走势.但对那些暴跌过的板块而言,行业基本面否极泰来的先机即将显现,其中将存在显著的波段性交易机会.第4页共14页第3页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共14页一、经济环境分析1、宏观经济分析(1)国内消费不足难以为经济提供持续的发展动力出口率和消费率同比变化远小于投资率，并且居民消费同比增长小于政府消费同比增长，从而使得投资很难转换为有效需求，也就抑制了进一步持续投资的动力。在消费需求不足的情况下，投资形成的生产能力不能得到充分利用，而为了保持经济的快速增长，不能不加大投资规模，反过来又会加剧高投资、低消费的矛盾。图：消费率、投资率和出口率同比变化图：居民消费和政府消费同比变化（2）企业效益有进一步减弱的迹象产销率的下降和亏损额同比变化的增加，此外利润总额同比变化远小于销售收入同比变化，说明了企业效益有进一步减弱的迹象。图：产销率和亏损额同比增长图：销售收入和利润总额同比增长（3）产...
VIP
