第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共5页企业资本经营风险分析张建勇(西南交通大学经济管理学院2001级博士生)摘要:资本经营是我国国有资产管理体制的一项重大改革,也是我国现代企业经营和管理的新飞跃。本文在对我国企业资本经营现状作简要介绍的基础上，重点讨论企业资本经营过程中可能遇到的各种风险。同时指出，只有成功地规避各种风险，企业的资本经营才能够取得成功。关键词:资本经营风险信息不对称近年来，以合并、兼并、收购、参股、控股、托管、破产、重组、组建企业集团等为内容的资本经营在我国进行的如火如荼，极大地促进了我国国有资产存量的调整、产业结构的调整以及经济增长方式的转变，对我国的经济生活产生了深远的影响。同时，在微观层面上，企业通过资本经营实现了对企业“生血、活血、补血”的功能，扩大了企业家的战略运用空间，改善了企业的经营管理，提高了企业竞争力与盈利能力，对我国企业经营状况的改善和国际竞争力的增强产生了非常积极的作用。但是，同时我们还应该注意到，企业资本经营过程中同样也蕴含着巨大的风险——企业资本经营风险。所谓企业资本经营风险就是指企业资本经营活动过程中所存在的某些不确定因素造成的资本经营结果偏离预期的可能性。就目前而言，企业资本经营活动中可能出现的风险大致可分为政策风险、体制风险、一般经济风险、财务风险与运作风险。1政策风险政策是政府为实现一定历史时期的路线而制定的行为准则，它对社会经济的作用集中表现为对微观经济行为主体活动的强制约束力。在市场经济条件下，由于受价值规律和竞争机制的作用，企业竞相争夺市场资源，都希望获得更大的自由度，从而不可避免地可能会触犯国家的某些政策。此外，随国内外政治经济形势的变化，政府不得不随之调整政策甚至剧烈变更，并且这种变化不是预先确定的。因此，企业的资本经营活动难免会受到冲击，操作风险也随之增大。2体制风险由于历史和制度的原因，我国国有企业的某些重大问题的决策，如并购等，可能不是按照市场经济的原则进行，而是在政府部门的授意下或直接撮合下完成的。并购企业对目标企业没有进行系统完善的评估，对并购活动缺乏全面设计和整体规划，对并购活动能否产生相应的竞争优势缺乏应有的理解，对整合后企业的经营管理和发展战略更是心中无数并购完成后关心的问题不是如何创造竞争优势，而是规模扩张产生的满足与职位分配等利益问题。这种现象使得许多并购活动未能实现预期的目标，甚至产生许多负面效应。3一般经济风险社会经济活动的变化是资本经营风险的一个主要来源。企业资本经营活动置身于整个经济的景气循环中，必然要受到诸如通货膨胀、经济周期、利率波动等社会经济活动的影响，而产生一定的经济风险。4财务风险企业资本经营的财务风险包括融资风险和企业资本结构恶化的风险。4.1融资风险一般而言，资本经营活动需要大量的资金支持。实施资本经营者如果在实施资本经营活动时未能筹集到所需的资金，就会导致资本经营活动中途夭折的风险，或过量的现金使用导致本企业的正常经营受到干扰的风险。4.2企业资本结构恶化的风险第2页共5页第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共5页企业的资本经营必然会使企业的资本结构发生变化，从而会产生一定的风险。一方面，企业资本经营占用大量的流动资金，会降低企业对外部环境的快速反应能力和适应能力，增加企业运营风险。另一方面，如果企业资本经营采用举债融资的方式进行，企业可能会由于举债过于沉重，导致企业负债比例过高，资本结构恶化，影响企业负债的偿还而面临破产清算的危险。其中企业资本结构是否合理，筹资风险有多大，可以用自有资金收益率指标来加以衡量。自有资金收益率指标计算公式为：其中:自有资金收益率直接与筹资风险相关。自有资金收益率高，说明企业筹资效益大，筹资风险小；反之，则说明筹资风险大。在借入资金利息率小于全部资金收益率的情况下，则借入资金越多，自有资金收益率就越大；反之，借入资金越少，自有资金收益率就越小在借入资金利息率大于全部资金利息率的情况...
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