论上市公司股利支付政策的影响因素【摘要】股利政策是上市公司的三大财务决策之一，因此股利政策是非常重要的财务决策，是上市公司生存、发展的关键所在．由于股利政策与股东的自身利益紧密相关，股东非常关注公司的股利政策，并且会通过一定的方式影响股利政策的制定。正是由于股利政策与股东利益密切相关，股利发放与否、发放水平和发放形式都会导致上市公司的股价波动，影响到公司的资本结构和资本成本，因而股利政策在理财活动中占有重要地位。【关键词】上市公司股利支付政策影响一、研究背景和研究目的自改革开放以来，中国的经济得到了极快的增长，同时也孕育出一些新生的事物———证券市场。自证券市场开放以来，我国的股票市场随着上市公司与股民数量的激增在经济增长中正扮演着极其重要的角色。股利政策作为上市公司财务政策中的重要组成部分之一。那么合理而得当的股利政策有利于实现企业的自身价值，指引股东利益最大化的方向，相反不合理及不得当的股利政策就有损公司形象，甚至使公司濒临破产倒闭。因此，希望通过自己的研究找出影响我国现金股利政策的因素，为规范我国上市公司的股利政策做出一点贡献。股利政策作为现代上市公司理财活动的核心内容之一，它是上市公司集资的延伸，同时也是公司管理财务的一个必然结果。得当的股利政策不仅可以激起广大股民的投资兴趣，实现上市公司管理者的自身价值，并最终给公司带来一个良好的形象。所谓股权结构，就是公司总股本中不同性质的股份所占的比例及相互关系。股权结构作为公司管理中最关键的因素之一，所以股权结构对于公司的管理结构、公司的各种决策都起着不可估量的作用。不同的股权结构之下，所有者赋予管理者的管理权限以及对管理者的监控能力是不同的。因而不同的股权结构就会产生不同的公司行为，导致不同的股利决策。股利政策是非常重要的财务决策，是上市公司生存、发展的关键所在，在现代公司金融活动中起着至关重要的作用。由于股利政策与股东的自身利益紧密相关，股东通常最为关注的是公司的股利支付政策，并且会通过一定的方式影响股利政策的制定。由于研究影响股利政策的因素对于上市公司本身来说有着重要的现实意义，那么在资本市场上，对于上市公司股利政策的制定以及以后所带来的影响因素的把握也是尤其重要的。股利政策与公司的盈利能力、发展机会都与公司所处的行业密切关联，公司的股利支付有可能随行业的不同有所不同。进一步说，股利政策理论在不同行业之间是否具有普遍意义，或对从属于不同行业的上市公司的股利分配在实践中是否具有指导意义，是一个值得关注的现实问题。二、国内股利政策现状我国的证券市场发展仅十几年历史，市场规模较小、市场还有待规范，因而我国学术界对于股利政策的研究也十分有限。在我国，上市公司的股利分配主要有股票股利、现金股利以及资本公积转增股本这三种。这三种分配方式不仅可以组合发放，也可以单独发放。本文对股利政策的分析将仅限于现金股利政策。现金股利分配是公司对是否采用现金股利形式以及选用现金股利形式后现金股利支付率高低的一项政策。根据Klaus的解释，控股股东会利用对公司的控制优势获取自身的利益，然后制定一些不发放现金股利政策，由此造成的对公司的损失，大股东只负担部分成本。现金股利分配政策的主要内容包括以下两项：第一、确定是否采用现金股利分配形式。确定这种现金股利形式分配股利是分配政策的中一项核心工作。由于公司在选择支付形式的同时，不仅要考虑本公司股东的意见，考虑法律法规的限制，还要考虑公司在此期间的财务状况。同时不同的股利支付形式对股东的利益、公司的现金流量以及自身财务状况、股票价格以及后来的发展都具有重大的影响。目前国内的上市公司大都使用较普遍且为广大股东股民所能接受的股利分配方式，即现金股利分配方式。第二，确定现金股利支付率。现金股利支付率的高低是上市公司现金股利分配政策的另一项重要内容。它不仅决定了现金股利分配的具体数额，同时也决定了公司保留的盈余。从一般情况来看，上市公司发放的现金股利越多股东和股民对该公司的投资兴趣就越大，就利于树立公司的良好信誉。...
