股份回购法律的分析 股份回购(又称为股份的赎回和重购)是指出于特定目的，公司通过一定途径将已发行在外的股份重新购回而使公司减少发行在外股份的行为。股份回购与股份扩张一样，都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。在一个成熟的证券市场，上市公司既有分红、配股、增发等方式的股本扩张，也有回购方式的股本收缩。股份回购作为一种股本收缩方式，涉及到上市公司的资本结构与股利分配政策，通过股份回购一般可以达到减资或调整股体结构的目的。 一、股份回购的积极作用 (一)股份回购是一种有力的减资手段，可在一定程度上减轻公司的盈利压力。当公司经营方针和市场需求发生重大变化时，为了使经营规模与资本相称并减少分派股利的压力，公司可以购回发行或流通在外的股份并予以注销。这主要是通过股份回购对净资产收益率调节而实现：资本市场考察和衡量上市公司盈利水平的主要指标就是净资产收益率。当公司所处产业进入衰退期时，产业平均利润率逐步下降，公司若要继续维持原有盈利水平来满足资本市场的预期会有相当大的经营压力。在此情形下，公司就可以考虑运用股份回购来减少公司股份和股东权益，增加每股收益，以提高净资产收益率，使公司盈利压力大为减轻。 (二)通过股份回购可以拿出一部分股票作为奖励，以解决员工的激励问题。 随着股票期权激励制度及管理层和员工持股计划的不断完善和发展，公司实施股份回购的重要功能之一就是回购一部分股份专门用于本公司员工或管理层持股计划。通过这种方式奖励公司的管理人员或员工，有利于增强公司内部的凝聚力和向心力，形成有效的激励和约束机制。对比来看，由于新股发行手续繁琐,程序复杂,成本较高,因此解决职工持股计划与股票来源的较好途径就是股份回购。 (三) 通过股份回购有利于稳定和维护公司股价，以应对敌意收购。动用现金回购本公司发行在外的股份，是目标公司的经营者、管理者维护应对公司恶意收购维护自己在公司中地位的最有效的措施之一。国际资本市场的一个重要特征就是资本分散化，通常拥有上市公司相对多数的股份，就意味着对该公司的绝对控股。在这种情况下，公司运用现金进行股份回购可以减少被收购的可能性：资产负债率低的公司在进行股份回购后可以适当提高公司负债率，通过最有效地利用财务杠杆效应增强公司未来盈利预期，从而提高公司股价，提高被收购的难度;公司有大额现金储备就容易成为被收购对象，公司动用现金进行股份回购可以减小这...
