企业债券制约因素探讨论文 摘要：债券融资作为一种重要的融资方式，在我国的进展长期处于一种缓慢的状态。本文主要分析了我国企业债券进展缓慢的原因并对如何加快进展我国的企业债券提出了相应的对策。 关键词：企业债券制约因素对策 企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人，不是所有者，因此无权参加或干涉公司的经营管理。但债券持有人有权按期收回本息。 我国的债券市场始于 1981 年。历经 20 多年的进展，债券的发行种类不断增加，发行规模和交易规模不断扩大，债券的发行和交易的市场化程度不断提高。但是中国的企业债券的进展与发达国家相比仍然有相当的差距，主要的制约因素有以下几个方面： 1 中国企业债券进展的制约因素 企业债券融资比例过低 我国金融市场中直接融资比例则明显偏低，企业融资严重依赖银行贷款；而直接融资中，债券融资与股票融资的进展很不协调。20XX 年底，企业债券余额为，只占股票总市值的%，远远低于美国 20XX年%的水平；债券市场内部进展也很不平衡，企业债市场进展明显滞后于政府债券及准政府债券，20XX 年企业债融资规模仅占当年债券市场融资规模的%。可见，目前企业融资渠道单一、总体上依赖于银行信贷资金的局面没有大的改观，企业债作为一种有效的直接融资手段没有得到充分的运用这不利于我国企业整体的健康快速进展。 企业债券发行主体较为单一 在我国企业债券市场上发行的大部分债券本质上属于中央政府机构债券和地方政府的市政债券，这种现象被称为企业债券在发行上的“非企业化”现象。受我国现有有关政策的影响，目前企业债券市场的发行主体大多集中分布在交通、能源等垄断性较高的基础性行业。 企业债券二级市场表现不佳 企业债券在二级市场的表现不仅无法与股票市场相比，较之债券其它市场也逊色不少。另从在沪、深两个交易所挂牌交易的企业债券的交易情况看，其换手率相对于美国平均 200%的换手率要低得多。与其他品种的对比来看，企业债券的换手率也明显低于同期国债市场 100%的流动性水平。交易稀疏、换手率极低使得企业债券丧失了其作为金融产品应有的充分流动性。 企业期限结构较短 我国发行的债券期限结构总体上偏短。从 20XX 年上半年发行的债券来看，其中 1 年以下期限的债券占发行总量的%。从发行次数的期限看，10 年以下发行次数占%。较长期限的企...
