高管薪酬与 EV Ａ—基于房地产行业的实证分析李广辉（中央财经大学会计学院 北京 1000 ８ 1)摘要:随着市场经济的进展和现代企业制度的逐步确立，高管薪酬问题成为学术界和实务界关注的焦点话题。本文以Ｅ VA 作为企业业绩评价的标准,讨论我国沪深房地产行业上市公司高管薪酬与企业绩效的相关性.分析结果表明，两者不存在显著的相关关系，说明年度酬劳对上市公司高管人员没有产生显著的激励作用,薪酬激励效果不佳。关键词:高管薪酬；E Ｖ A;业绩评价近些年来,高管薪酬一直是学者关注的焦点。国内外的很多学者对此进行了相关的讨论和探究。早期学者主要根据委托代理理论，对基于绩效的代理人最佳酬劳机制进行了大量的实证讨论,大部分讨论表明,经营者酬劳与经营绩效显著正相关,但也有少部分讨论认为两者不相关。随着人力资本理论和公司治理理论的不断进展,对高管薪酬的讨论视角得以拓展,如有讨论表明公司治理结构对经营者的酬劳有决定作用,Ｓｈ eifer 等人的讨论证实，所有权结构中大股东的比例与经营者的酬劳是相关联的．国内关于高管薪酬的实证讨论主要借鉴国外的讨论思路和方法，从公司治理结构、公司绩效等不同视角进行,也取得了较为丰富的讨论成果.虽然国内对高管薪酬的讨论也很多,但大多是法律规范讨论，相关的实证讨论不多,同时针对某一行业的讨论也不多,特别是针对房地产行业的讨论就是更少。而房地产行业目前是一个国民经济的支柱产业之一，有着宽阔的进展潜力。同时我国地产行业进展还很不成熟，激励机制也尚未健全。在这样的背景下,讨论高管薪酬与企业绩效的关系,对于完善我国高管薪酬激励机制有着重要借鉴意义。本文将以 EVA 作为业绩评价的基本标准,根据我国沪深Ａ股房地产行业上市公司年度报告提供的企业绩效以及管理人员酬劳等相关信息，对高管团队的薪酬与企业 EVA 值的关系进行实证分析,讨论我国房地产行业上市公司薪酬激励机制与企业业绩的相关性。一、ＥＶ A 的内涵和计算方法Ｅ VA 是经济附加值（E ｃ onom ｉ c Ｖ al ｕ e A ｄ ded）的英文简写,它是 198 ２年由美国思滕思特咨询公司提出的,是一种评估企业经营业绩以及反映资本增值情况的业绩度量指标．ＥＶ A 的出现被称为是现代企业管理的一场革命,经过二十多年的推广,全球有 4 ０ 0多家大公司采纳 E Ｖ A 作为业绩评价和奖励经营者的重要依据。国内很多企业也采纳 EVA管理模式，国资委也要求和鼓舞中央企业使用 EVA 考核经营业...
