PMI 指数对企业投资的影响 1.采购经济指数（PMI）概述1.1 PMI 简介 由于大部分国家都是在每季度末公布 GDP 季度数据，其描述的经济环境看往往落后于现实，具有时滞性。并且，许多国家 GDP 数据在公布后往往还要进行修正，给使用者带来很多不便。另外，由于各国使用的核算方法不完全相同，各国之间的 GDP 数据很难有可比性。在这一背景下，具有时效性强、真实可靠，并且国际上可比又能反映经济发展形势的统计指标应运而生，PMI 就是其中的一个典型代表。如今，我国 PMI 体系是政府部门和金融投资从业者以及普通投资大众不可或缺的决策工具。PMI，是一套月度发布的综合性的经济先行指标体系，是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的检测和预测具有重要的作用。从国际上来看 PMI 分为制造业 PMI 和服务业 PMI。制造业 PMI 经过几十年的发展，该体系包含了新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单进口等商业活动的指数。这些指数反映出了商业活动中的每个环节，基于对样本企业采购经理的月度问卷得出的调查数据计算汇总出来，综合指数反映的是制造业整体增长和衰退的情况。 表 1.1 制造业 PMI 指标体系PMI 综合指数构成其他扩散指标指标权重（%）采购量积压订单出口订单价格库存进口生产量25新订单30就业20供应商配送15库存101.2 PMI 的主要作用（1） PMI 在经济周期活动中具有先行性 图 1.1 是一个典型的“上升—下降”经济周期。经济增长，首先导致失业率下降、原材料需求增加；进而引起技术短期、供应出现瓶颈；原材料价格上涨，员工工资成本上升；生产的高成本传递到消费者方面，引起通货膨胀；政府通过调高利率，使经济增长减缓，经济进入下降通道；在经济增长速度减慢后，再逐步调低利率，刺激经济增长。Evan F. Koenig（2002）图 1.1 典型的“上升-下降”经济周期 在这个经济周期过长中，采购经济指数的多项指标都反映了上述变化。例如新订单、生产力、采购量、雇员、供应商配送时间、价格等指数都反映了经济周期乃至经济趋势的发展与变化。经济受到刺激开始增长利率下降经济增长放缓利率上升高成本导致通货膨胀失业率下降，原材料需求增加技术短缺、供应问题出现员工工资和原材料上升 图 1.2 在商业周期中的 PMI 指标（2） PMI 与宏观经济指标密切相关 通过对美国长期的 PMI 历史数据的分析，美国商务部得出结论：在一段时期内制造业 PMI 在...
