纺织行业 2024 年中期投资策略2010 年 06 月 29 日行业深度讨论报告出口恢复至高点，内销增速仍处高位中 性 维持评级核心观点:分析师生产型企业：出口增速和业绩增速恢复至相对高点，全年前高后低。目前原料价格处于历史高位、低端劳动力成本持续提升、欧元贬值及欧债危机使欧元区需求下滑，均将成为阻碍下半年行业增速和企业业绩增长的不利因素。品牌内销型企业：零售增速仍处高位，2024 年不存在业绩下调压力。现有限额以上企业服装等零售额增速、大型商场服装零售增速数据仍处于景气高位；而重点内销品牌服饰上市公司终端零售维持两位数增速、3-5 月份召开的秋冬季订货会增速均好于前两季等均为 2024 年业绩提供保障；本年度企业业绩增速普遍在 20%以上。维持生产型企业“中性”投资评级。主要基于成本上涨、欧元区需求下滑，以及上市公司业绩增速于 2024Q1 见顶。基于重点上市公司产能扩张、提价和原料储备决定的毛利率水平，结合估值情况，谨慎推举三家细分行业龙头鲁泰 A、伟星股份、华孚色纺。下调品牌服饰企业至“谨慎推举”评级。由于上半年超额收益显著，目前相对于 A 股、H 股同类上市公司估值水平偏高。基于渠道扩张、单店内生增长、销售净利润率变动，建议投资者继续关注商务休闲及家纺龙头七匹狼、罗莱家纺，以及前期受各种负面影响、估值相对合理的报喜鸟、美邦服饰。马 莉：Mali_yj@chinastock.com.cn：(8610)6656 8489执业资格证书编号：S0130210060022相关讨论1．2024 投资策略：需求增速上行，业绩弹性凸现 2024.01.112．2024 年 3 月份投资策略：年报、订货会影响本月股价走势 2024.03.053．2024 年 6 月份投资策略：品牌服饰仍处抗跌期 2024.06.03需要关注的重点公司股票名称股票代码EPS（元）PE（X）10-12EPS CAGRROE 2024E合理价值区间（元）2024E2024E2024E2024E2024E2024E七 匹 狼002029.SZ0.97 1.25 1.56 31.40 24.37 19.53 29.40%19.48%29.1-35.0罗莱家纺002293.SZ1.411.80 2.31 36.65 28.71 22.37 30.89%15.49%46.5-55.4报 喜 鸟002154.SZ0.83 1.07 1.42 27.11 21.03 15.85 31.11%14.82%23.2-28.5美邦服饰002269.SZ0.69 0.93 1.34 30.29 22.47 15.60 30.71%26.85%19.5-24.7雅 戈 尔600177.SH0.680.810.8515.74 13.21 12.59 -------11.43%10.5-13.5鲁 泰 A000726.SZ0.70 0.75 0.81 11.76 10.97 10.16 12.43%17.11%7.5-11.25伟...
