现金流量对企业经营的影响 一、现金流量与资产负债率的关系 1.现金流量 企业的现金来源主要来自三个方面：企业生产经营、企业投资活动和企业筹资活动，企业投资活动与筹资活动因企业性质不同差异较大，数据猎取上难度较大且不具有普适性，不能体现企业的真实经营状况，企业经营活动净现金流量是对企业经营活动的效果最直观的反映，本文在讨论中选取的数据主要为经营活动净现金流量。经营活动净现金流量（OperatingNetCashFlow）主要来自企业销售产品或服务、提供劳务、收到的税费返还或其他现金收入；现金流出主要包含购买商品或接受劳务的支出、支付给职工的薪资及福利支出、支付的税费或其他现金支出，经营活动净现金流量则指经营现金流入与经营现金流出的差额，一般作为短期财务指标进行评估。在现金流量理论中，还存在一种自由现金流量的综合评估指标，由美国西北大学的拉巴波特和哈佛大学的詹森于 20 世纪 80年代提出，他们指出自由现金流量是企业不必进行再投资以维持当前增长速度的经营现金流量，基于统计核算的前提是企业详尽的信息披露，目前国内资本市场在财务数据披露上存在诸多不足，故本文采纳较为直观的财务指标-经营活动净现金流量进行探究讨论。 2.资产负债率 本文主要选取资产负债率（asset-liabilityratio）指标作为企业综合经营绩效指标，主要侧重于客观取实的原则，比较符合实证讨论方法中对于数据和变量的基本要求。资产负债率（ asset-liabilityratio）公司年末的负债总额同资产总额的比率，负债总额包含公司承担的各种负债，包括流动负债和长期负债；资产总额包含公司的各项资产的综合，包含流动资产和长期资产，对于债权人而言，资产负债率指标越低越好，因为资产负债率的高低反映了企业的经营风险的高低，同事企业的综合经营绩效也最终反映在资产负债率上。根据《证券时报》发布的数据显示，通过 wind 系统在沪深主板选择的 667 家代表向企业中，平均资产负债率 46%，制造行业、地产行业资产负债率均高于 50%，本文中样本企业的资产负债率数据主要来自公开资本市场的历年财务报表。 3.现金流量与企业绩效的关系 陈兴华等人通过选取沪深两市制造业 2024-2024 年为讨论样本，选取资产净利润率作为企业经营绩效指标，讨论发现企业经营活动产生的净现金流量与企业资产净利润率正相关（陈兴华等 ，2024）；陈慧慧通过实证讨论发现并购企业自由现金流量与企业主营业务增长率呈负相关，说明短期内并购企业的...
