机械工业股权构造对绩效的制约 机械工业是我国国民经济的主干产业，对经济增长贡献大，和其他行业相关度很高，对国民经济的影响深远。其中，高端装备制造又是我国战略性新兴产业的进展方向之一，在此背景下，本文选择机械行业上市公司作为讨论对象。 一、股权结构与公司治理绩效的关系 对于股权结构的理解可以从两个层次考虑：第一是股权集中度，股东持股比例的集中分散程度；第二是指股权构成，即不同属性的股东持股比例。 1．股权集中度与公司治理绩效的关系。股权集中度是反映公司股权结构的重要指标，国内外对于股权集中度与公司治理绩效关系讨论的结论主要分四类，股权集中度与公司治理绩效正相关、负相关、不相关及曲线关系。 2．股权构成与公司治理绩效的关系。股权构成即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。国外对于股权构成与公司治理绩效关系的讨论，主要集中在内部持股比例和机构持股情况这两个因素上。我国对于股权构成与公司治理绩效关系的讨论主要集中在国家持股比例、法人持股比例、管理层持股比例这三个因素上。 二、股权结构对公司治理绩效影响的实证分析 （一）样本描述本文数据主要来源于巨潮资讯网，以光大证券软件机械工业板块为讨论对象，选择过程还考虑了以下条件： 1．选取行业内报送 2024 年报的公司，剔除部分由于上市时间较晚，未公开 2024 年报的公司。 2．由于 B 股和 H 股发行流通对公司 A 股有一定影响，但信息不易取得，且国内投资者更关注 A 股上市公司，所以，剔除同时发行 B 股和 H 股的 A 股上市公司。 3．为体现讨论的代表性，剔除了经营明显有问题的 ST 股和绩效为负的上市公司。基于上述条件，本文共选取 80 家机械行业上市公司为样本。 （二）变量选择 本文综合国内外讨论现状的指标选择标准选取变量，使实证结果真实可信。讨论变量包括因变量、自变量和控制变量。 1．因变量的选择。公司治理绩效的因变量应反映出绩效好坏。由于净资产收益率最为综合，不仅反映盈利能力，还体现公司资金周转能力和公司偿债能力。因此，本文选用净资产收益率作为公司治理绩效的因变量，其代码表示为 ROE。 2．自变量的选择。（1）股权集中度相关指标。第一大股东持股比例=第一大股东持股数/公司总股数。该指标反映了公司股权集中情况，比例越高公司股权集中度越高。其代码表示为 A1。前五大股东持股比例=持股比例排在前五位的股东持股数/公司总股数。该指标反映了公司股权...
