3、期权交易案例分析 [例 1]投资者 A 和 B 分别是看涨期权的买方与卖方，他们就 X 股票达成看涨期权交易，期权协议价格为 50 元/股。期权费 3 元/股，试分析未来 3 个月中该期权的执行情况。 分析因为这道题没有明确告诉我们 3 个中股价走势，所以我们要对此作出各种假定。请看表： 未来三个月中，股价的走势有几种情况： 1.X 股票股价〈50 元/股，买方弃权，损失期权费 3 * 100 =300 元，卖方收入 300 元 2.X 股票股价=50 元/股，买方弃权，损失期权费 300 元，卖方收入 300 元 3.50 元/股〈X 股票股价〈53 元/股，买方可执行权利弥补期权费损失，卖方收入〈300 元 4.X 股票股价=53 元/股，买方执行权利，买卖双方盈亏相抵 5.X 股票股价〉53 元/股，买方执行权利，并有获利，卖方亏损 6.若期权费上涨，如 4.5 元/股，股价 54 元/股，买方可将此权利卖给他人，获得收入150 元 我们考虑了五种情况，分别就买方和卖方的操作进行了分析。当未来 3 个月中，每股股价是小于 50元的，那么证明看涨期权买方推断失误，因为价格并未超过协定价，因此买方必定不执行期权，放弃权利，损失期权费 300 元。因为每个期权对应的股票是 100 股，300 元的期权费是买方最大的亏损值。而这是卖方最同意看到的，买方不执行，他就可以稳收期权费了，在这时，他的盈利也达到最大。假如股价停滞不前，依旧在每股 50 元，那么期权的执行与不执行对买方而言都无多大意义，因为他无法从中获利，执行与不执行的结果都是亏损全部期权费，而卖方收入全部期权费。第三种情况，股价在 3 个月中的确上升了，但是没有超过协定价加上期权费即 53 元每股，那么只要后市朝买方的估计进展，买方就会执行权利。例如股价=52 元每股，买方先以协定价 50 元/股的价格向卖方买入股票，然后再到股票市场以 52 元/股的市价出售，获得 200 元的赢利，除去期权费 300 元，亏损缩小到 100 元，也就是买方行使权利可以部分弥补期权费损失。对应在图上我们可以看到，从 50 到 53 的价位，买方的盈亏线有了上倾的斜率，也就是说买方的亏损在这个区域，随着价格的上升而不断缩小。而对应的卖方因为买方期权的执行，他也不得不履约，假如市场价格 52 元每股，为了卖给买方一定数量的股票，他必须到股市上以市价 52 元/股买入，然后又无奈何地以协定价 50 元/股出售给买方，损失 200 元，这个损失是由于他自...
