二季度部分重仓股评述(动态分析)招商银行（600036）一、公司基本情况招商银行始终是国内经营状况最好的商业银行，股改后，目前总股本122.8 亿股，其中无限售股份 47 亿股。招商银行年内将发行 H 股补充资本金。二、竞争优势我们认为招商银行的竞争优势主要来源于以下方面：1、 成立之初就接近于市场化运作，历史包袱较轻，经营思路先进；2、 在非利息收入和零售业务方面一直领先，这是我国银行业改革的主要方向；3、 资产负债表管理的概念清楚，业务规模扩大有序，经营风险小。三、最近经营情况2024 年，公司折人民币资产总额 7339.83 亿元，同比增长 25.13%；折人民币存款总额 6344.04 亿元，同比增长 23.77%；折人民币贷款总额 4721.85 亿元，同比增长 26.25%；五级分类不良率 2.58%，比年初下降 0.29 个百分点；实现税前利润 66.34 亿元，同比增长 32.35%；实现净利润 39.30 亿元，同比增长25.01%。招行中报将于下周公布，业绩将保持持续增长。四、结论目前宏观调控导致市场对银行业上市公司的进展有疑惑，但我们认为，就是在调整中才体现银行的差异，招行 H 股的发行除了补充资本金外，还会体现出中外投资者对优秀银行估值的差异，看好招行未来的表现。中信证券（600030）一、公司基本情况依托控股股东的强大背景，以及上市带来的资金优势，中信证券近年来合并了万通、金通、华夏证券和基金等同业，经营规模和市场份额迅速扩大，是目前国内竞争力最强的投资银行。二、竞争优势中信证券的核心优势是中信系统混业经营的资本平台。依托这一平台，中信证券在行业低迷时期进行了有效的大规模购并，使其经纪和资产管理的规模上了台阶，而集团的背景使他的投资银行业务稳居前列，在金融期货和融资融券开始后的时代，中信系统的金融平台更会为证券提供绝对的竞争优势。三、最近经营情况公司公布 2024 年度中期业绩快报，估计上半年主营业务收入超过 18 亿元，收入及利润增长在 850%左右，每股收益 0.21 元，每股净资产 3.55 元。四、结论券商股票的走势除了基本面之外，往往与大市非常同步。在调整市里，中信证券的股价已经下跌不少。我们认为牛市的格局未变，中信的核心竞争力常在，只是不知道大市的调整何时结束而已，从目前估值的角度看，中信略偏贵，但已经没有很多的泡沫。贵州茅台（600519）其核心竞争力市场公认，公司股改之后大幅填权，目前股价走势平稳。政府于 4 月份公布的消费税政策调整对知名白酒...
