宏观调控背景下的房地产行业进展趋势和投资策略内容提要：房地产行业受宏观调控影响较大，而房地产企业自身又具有信息不透明和业绩波动较大等特点，因此，我们给予该行业中性的投资评级；对于房地产上市公司我们的投资思路是坚持选择投资业绩稳定、可持续经营能力强的龙头企业，如万科Ａ。一、今年以来房地产行业进展回顾今年以来，国家实行的一系列控制投资高速增长的政策措施成效明显，国房景气指数处于回落态势。但 7 月份“国房景气指数”为 105.25，比 6 月份微升 0.07 点（如图１）。其中，房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积等指标增幅走低，而商品房平均销售价格仍继续攀升。图 1：国房景气指数数据来源：国家统计局1、房地产开发投资额增幅回落1-7 月份，全国累计完成房地产开发投资 6055 亿元，同比增长 28.6%，增幅比去年同期回落 5.5 个百分点。其中，商品住宅完成投资 4111 亿元，同比增长 28.1%；办公楼投资 297 亿元，增长 31.5%；商业营业用房投资 766 亿元，增长 35.6%。2、开发土地面积和房屋竣工面积的增幅明显回落1-7 月份，全国完成开发土地面积 9560 万平方米，同比增长 12.2%，增幅比去年同期明显回落；本年购置土地面积 1.87 亿平方米，同比增长 6%；全国累计完成房屋竣工面积 1.18 亿平方米，同比增长 12.9%，增幅比去年同期下降 24.8 个百分点。3、商品房销售状况保持良好，销售价格依旧上升1-7 月份，全国商品房完成销售面积 1.34 亿平方米，同比增长 25.2%；商品房累计销售额 3657 亿元，同比增长 41.4%；全国商品房平均销售价格为 2724 元/平方米，同比提高 12.9%，是 1996 年以来同期的最高增幅。分地区看，全国有 12 个地区商品房平均销售价格的提高幅度超过 10%，其中，江西、甘肃和天津等 6 个地区价格提高幅度超过20%。 4、商品房空置面积增幅继续回落7 月末，全国商品房空置面积为 9678 万平方米，同比下降 0.8%，已是自 4 月份以来连续第 3 个月下降。分地区看，上海、天津和湖北等 12 个地区的商品房空置面积为负增长。其中，上海商品房空置面积同比下降 37.7%，是下降幅度最大的地区。二、宏观调控政策对房地产行业的影响国家近期出台的一系列政策，从土地供应、银行信贷、机构监管和产业政策等各方面对房地产行业逐步进行法律规范和完善，将引导房地产行业向着更加理性、成熟和健康的方向进展，将会提高行业的进入壁垒，那些资金规...
