将适当的产品销售给适当的投资者 宏源期货 吴守祥为了将适当的产品销售给适当的投资者，多层次、系统的规则体系建设关键。目前，中国证监会制定的《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定（试行）》，对投资者适当性制度提出原则要求，同时授权自律组织制定具体实施办法。中国金融期货交易所制定的《股指期货投资者适当性制度实施办法（试行）》、《股指期货投资者适当性制度操作指引（试行）》，明确股指期货投资者适当性的基本要求、程序、工作机制以及自律监管措施等。中国期货业协会制定《期货公司执行股指期货投资者适当性制度管理规则》和《股指期货交易特别风险揭示书》，修订《证券公司为期货公司提供中间介绍业务协议指引》，督促期货公司和从事中间介绍业务的证券公司向投资者充分揭示股指期货交易风险严格执行股指期货投资者适当性制度。有了“适当的投资者”，那么“适当的产品”怎么样呢？因此需要解读股指期货合约及其交易规则体系。一、沪深 300 股指期货合约1、沪深 300 股指期货合约2.恒生指数期货合约二、沪深 300 股指期货合约设计股指期货运行的总体要求：“高标准、稳起步、逐步发挥功能” 股指期货合约设计的具体要求： 合约应有较好的套期保值效果，机构投资者能够通过运用股指期货规避市场风险（沪深300 指数成份股行业分布相对均衡，抗行业周期性波动较强，以此为标的的指数期货有较好的套期保值效果，可以满足投资者的风险管理需求） 合约能够吸引投资者的积极参加，具有良好的流动性（总持仓有望达 2000 亿元/15 万=133 万手） 合约能促进股票市场价格发现功能的良好发挥（开市早） 合约能有效地防止价格操纵行为的发生（沪深 300 指数市场覆盖率高，主要成份股权重比较分散，能有效防止市场可能出现的指数操纵行为）合约标的 即合约的基础资产。沪深 300 期货合约的合约标的为中证指数有限公司编制和发布的沪深 300 指数。沪深 300 指数是由上海和深圳证券市场中选取 300 只 A 股作为样本编制而成的成份股指数。沪深 300 指数编制方法要点： 指数选样：规模大、流动性好、最具代表性。 指数计算：自由流通量分级靠档加权。样本维护：半年一次定期调整和临时调整。沪深 300 根据自由流通量分级考档。自由流通量是剔除以下两部分股份后的公众自由流通股份。一是限售股份；二是公司创建者、家族和高级管理人员长期持有的股份、国家持股、战略投资者持股、冻结股份、受限制的员工...
