表 1 长期债务融资结构(%)结构比例年度长期借款应付债券长期应付款其它长期负债199670.661.7215.3612.26199764.182.0726.087.67199877.991.3320.891.79199987.842.1910.230.74200089.303.003.214.49200183.131.0113.072.79202483.891.9610.943.21202484.073.735.866.34202482.616.547.103.75202484.574.845.754.84202483.046.275.125.57202482.0910.756.330.83平均值81.113.7810.584.52注释： “其它长期负债”是指除“长期借款”、“应付债券”和“长期应付款”之外的非流动负债。从表 1 可知，所有非金融类上市公司的长期负债中长期借款占据绝对主导位，平均为 81.11%，其次是长期应付款，主要反映的是上市公司采纳补偿贸易方式下引进国外设备价款、应付融资租入固定资产租赁费等，平均为 10.58%。至于应付债券，它所反映的是上市公司采纳发行债券的方式来为公司筹集长期资金的情况，在长期负债中所占的比率很小，仅为 3.78%。从长期债务融资结构表来看，银行信贷也是上市公司长期债务资金的主要来源，上市公司采纳发行长期债券的方式来筹集长期资金的比重微小。但从非金融类 A 股上市公司长期债务融资结构的时序特征来看，上市公司使用长期债券的比重呈现出明显的上升趋势，从1996 年 的 1.72% 增 加 到 了 2024 年 的 10.75% ， 增 长 了525%。但从应付债券的样本分布（表 3）来看，虽然从2024 年到 2024 年通过发行债券来筹集长期资金的公司有所增加，但从 1996 年到 2024 年，发行债券的公司数量占总体上市公司的比率呈递减的趋势。这是由于我国企业债券市场不发达，导致我国上市公司债务融资方式单一的必定结果。表 2 长期负债为零的样本分布年份长期负债为零的样本数占总样本比例（%）19966412.5719979313.1519989411.51199913715.01200016315.55200123821.17202425021.08202421717.43202422516.83202423217.37202423516.87202436724.50平均19316.92注释：“长期债务”或“长期负债”是指“长期借款”、“应付债券”和“长期应付款”图 1 长期负债为 0 的样本分布尽管银行信贷是企业长期债务资金的主要来源，占总样本比例（%）05101520253019941996199820002002200420062008占总样本比例（%）但有相当大比率的上市公司，其长期借款却为 0，甚至于有 16.92%的企业根本就不使用长期债务（见表2），所有的债务资金全部来自于期限短、流动性好的流动负债。并且，在样本期间，上市公司的债务资金完全...
