保护投资者 振兴股市新思维2024 年 3 月 31 日 我们应当审慎地提出一个“新监管”思维，考虑如何在大陆法系架构下，尽快融入“辩方举证”和“集体诉讼”这两项保护小股东的规则。 我们剖析几个香港上市公司的案例，看他们如何以让人叹为观止、匪夷所思的手法，在法律的边缘与空隙中玩杂技魔术。如此复杂的手法，非绝对冷酷地推行法制化不能禁止。 中国加入 WTO 以后，股市将逐步对外开放并与国际接轨。不难想像，在不久的将来，中国股市会进一步向香港及世界股市靠拢。加上中国目前正全力加强产权改革与股份制改造等措施，可以预见，中国经济体制正更加快速地朝着民营化方向进展。 但我心中总是存在一个隐忧。香港政府上个月公布香港居民有 125 万人生活在贫穷线以下（每月家庭所得不及 3000 港元），且近来失业率高企（2001 年第 4 季失业率高达 6.1%）。经济滑坡，这将使贫穷线以下的居民人数继续增加…… 当我回顾我们的邻国菲律宾的经济进展时，很沉痛地想到这个在 50 年代早已实施民营化的亚洲强国如今安在？该国老百姓的母亲、太太和女儿们，如今必须远赴他乡做女佣。 我们目前所推行的民营化政策会将我们推向美国般的繁荣吗？有没有可能将我们推向如同菲律宾的不归路呢？ 当我看到香港 125 万居民的家庭每月收入竟低于香港菲佣的 4000 港元工资时，不由打了一个寒颤。我甚至觉得我们更向菲律宾女佣模式靠拢，而离炫目的美国民营经济更远了。为什么呢？ 虽然原因很多，但香港股市与房地产对香港百姓的剥削是不可诿过的。在此我不谈论房地产，只将注意力放在股市的剥削上。举例而言，李泽楷的“电讯盈科”收购“香港电讯”时，股民手中的市值损失高达 2500 亿港元（参见 2001 年 5 月号《新财宝》）。这个数字是什么概念？那是中国 GNP 的 1/36（2001 年中国 GNP 估计为1.14 万亿美元）。而更令人痛心的是，在香港现行法制基础上，百姓竟申诉无门。 香港法制系统如同英美等国，属于普通法系。在普通法系的架构下，法庭的判例以案例与陪审团为主。对于“银广夏”、“猴王”这类案例而言，陪审团的判例基本上不需要法条的支持，而只需老百姓主观认定。 举例而言，当法庭询问陪审团有关“银广夏造假”是否有罪时，陪审团成员不需具备任何法律素养，可以仅凭本身的主观意识决定其是否有罪。但以中国的大陆法系而言，一切判案必须以法条为基础。当法条不健全时，比如“银广夏”、“猴王”案例，整个...
