企业战略性现金流管理的探讨随着许多公司在经济衰退中面临的巨大压力，出现了诸多公司看似健康却由于现金周转问题而崩溃。事实证明，决定企业兴衰存亡的是现金流，现金流管理是企业价值制造的根本。统计资料表明：在发达国家，大约 80％的破产公司从会计上看属于获利公司，导致它们倒闭的不是由于账面亏损，而是因为现金不足。在中国，盈利质量和现金流量问题越来越受到证券分析师和企业界的关注。现金流管理的讨论引起学术界的重视，现金流管理成为许多报刊和著作讨论的热点。本文从战略性现金流管理的特征人手，就现金流管理的相关问题进行分析探讨。 一、现金流量管理的现状与存在的问题 （一）现金流讨论的成果不丰富尽管现金流量成为衡量企业财务健康状况的重要标准，“现金是驱动企业前进的基本动力一缺乏现金的企业必定失败”逐渐成为理论和实务界的共识，但是关于现金流的管理问题并没有得到理论界和企业界的足够重视。从理论讨论方面看，关于现金流管理的讨论成果很少。国际上开展现金流的讨论热潮起源于美国 1975 年发生的 W.T.Grant 公司的破产事件。该公司是当时美国最大的商品零售企业，其破产原因是过于重视会计利润与营运业绩而忽视了现金流的均衡性。该公司的破产以与诸多类似现象的出现，使许多企业认识到现金流的重要性，也吸引了许多金融、财务等方面学者的讨论兴趣。从 20 世纪 70 年代以来，现金流管理方面的讨论主要有：（1）影响现金流的因素分析讨论，主要讨论企业外和企业营运对现金流产生的影响，代表性的是丹尼森关于销售增长和通货膨胀压力对现金短缺诱导效应的讨论；（2）现金流量指标在企业财务分析评价中的作用讨论，代表性的是瓦尔特的现金流指标与危机预警的财务分析；（3）现金流与投融资活动关系、投资决策和融资决策与股利支付行为与现金流关系的讨论，主要以詹森的自由现金流理论和梅耶斯、麦吉娅夫的啄食顺序理论为代表；（4）尤金。法玛（EugeneFama）、詹森（Jensen）等人的现金流信息对外部市场有效性影响的讨论；（5）基于现金流的价值评估的讨论，主要以詹森（Jensen）的自由现金流量理论为代表，由于代理成本的存在，大量的自由现金流量倾向于以资本形式外溢越出企业边界，寻求外部收益，提升企业价值。 从实践方面看，实务界对现金流的关注和管理实践还非常不系统和规。尽管理论界的讨论成果，引起了实务界的广泛借鉴。许多跨国公司在管理实践中探究强化现金流管理问题，但大多都是以现...
