对我国私募股权投资基金退出的浅析私募股权投资基金(Private Equity，简称 PE)是以非公开方式向少数投资者募集资金，将所募集的资金投资于非上市公司股权的一种投资方式。私募股权投资的运作是一个循环过程，主要分为“从少数投资者处募集资金—将募集所得资金投资于选定的具有高发展潜力的企业—投资后对企业经营及资金投放速度等进行跟进式的投中管理—判断到达退出时点后及时退出—再投资”四个阶段。其中，不同的 PE 投资在判断退出时点与退出方式上有很大的区别，但相同的是投资机构会根据接收到投资的企业现阶段的经营情况、市场估值等要素和资本市场的变化将投资变现撤出，从而获取高额风险收益，实现资本增值最大化的目标在上述私募股权投资的四个阶段中，退出是投资过程中最后的一个阶段，也是体现 PE 对于市场判断与公司价值评估对我国私募股权投资基金退出的浅析准确性的最为困难的一个阶段。成功退出的 PE 项目才是一个完整的并且能带来投资声誉的 PE 项目，从更现实的意义上来说，成功退出的 PE 项目也是私募股权投资基金存续与再投资的基础。本文简要阐述了我国 PE 的传统退出方式，结合我国 PE退出的现状和存在的问题，对我国 PE 退出机制的完善提出了几点建议。一、 我国私募股权投资基金的退出方式目 前 ， 私 募 股 权 投 资 基 金 一 般 通 过 首 次 公 开 发 行(IPO)、兼并与收购、股份回购以及破产清算等方式退出。(一) 首次公开发行(IPO)对于选择通过 IPO 方式退出的私募股权投资基金，当其投资的企业成长达到一定的目标，满足了相关的有关的条件和标准后，基金在一级市场向非特定的公众首次公开发行股票，从而将私有权益变换为可以在二级市场流通转让1对我国私募股权投资基金退出的浅析的公共股权。在出售股权时，一般会获得比期初投资时更高的回报，从而实现初期资本的回收与投资人投资的价值增值。IPO 作为 PE 的一种常用退出方式，存在以下优势：（1）实现高收益。PE 机构一般将投资企业的 IPO 上市作为期初的目标，如果顺利上市，PE 机构持有的股份转变为在二级市场上可以流通转让的股份，实现了流动性与收益率的双重回报，这一般也作为 PE 机构的最优选择；（2）为机构带来良好声誉。IPO 上市是 PE 机构与被投资企业的共同愿望，也是体现 PE 机构投资眼光与项目跟进辅导能力的重要参考依据。因此，所投企业的上市数目也成为了评价 PE投资机构投资能力好坏的...
