计算及分析题：1.假定某企业集团持有其子企业 60%的股份，该子企业的资产总额为 1000 万元，其资产酬劳率（也称为投资酬劳率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 20%,负债利率为8%，所得税率为 25％。假定该子企业负债与权益（融资战略）的比例有两种状况：一是保守型 30：70，二是激进型 70：30。对于这两种不一样的融资战略，请分步计算母企业的投资回报，并分析两者的风险与收益状况。1．解： （1）息税前利润=总资产×20%保守型战略=1000×20%=200（万元）激进型战略=1000×20%=200（万元）（2）利息=负债总额×负债利率保守型战略=1000×30%×8%=24（万元）激进型战略=1000×70%×8%=56（万元）（3）税前利润（利润总额）=息税前利润—利息保守型战略=200—24=176激进型战略=200—56=144（4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率保守型战略=176×25%=44激进型战略=144×25%=36（5）税后净利 （净利润）=利润总额—所得税保守型战略=176—44=132激进型战略=144—36=108（6）税后净利中母企业收益（控股 60%）保守型战略=132×60%=79.2激进型战略=108×60%=. 64.8 （7）母企业对子企业的投资额保守型战略=1000×70%×60%=420激进型战略=1000×30%×60%=180（8）母企业投资回报率保守型战略=79.2/420=18.86%激进型战略=64.8/64.8= 36%列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）1000×20%=2001000×20%=200利息（万元）300×8%=24700×8%=56税前利润（万元）200-24=176200-56=144所得税（万元）176×25%=44144×25%=36税后净利（万元）176-44=132144-36=108税后净利中母企业收益（万元）132×60%=79.2108×60%=64.8母企业对子企业的投资额（万元）700×60%=420300×60%=180母企业投资回报（％）79.2/420=18.86％64.8/180=36％分析：上述两种不一样的融资战略，子企业对母企业的奉献程度完全不一样，保守型战略下子企业对母企业的奉献较低，而激进型则较高。同步，两种不一样融资战略导向下的财务风险也是完全不一样，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高这种高风险—高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。2.已知某目的企业息税前营业利润为 4000 万元，维持性资本支出 1200 万元，增量营运资本 400 万元，所得税率 25%。请计算该目的企业的自由现金流量。2．解：自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本 ＝4000×...
