财务管理课件-第四章筹资管理(下).doc 1、第四章筹资管理〔下〕·第一节资本本钱一、资本本钱的概念、性质及作用 1、概念•资本本钱是企业为筹措和使用资金而付出的代价。•它包括筹资费用〔手续费、发行费等〕和使用费用〔股利、利息、债息等〕两局部。•资本本钱一般以相对数表示，即资本本钱率。•个别资本本钱：长期借款本钱、债券本钱、一般股本钱、优先股本钱、留存收益本钱•综合资本本钱：按各工程的比重加权估算 2、性质：•从价值属性看，它是投资收益的再支配，属于利润范畴；•从计算与应用价值看，它属于预报本钱。3、作用•资本本钱是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。•资本本钱是评价投资工程，比较投资方案和追加 2、投资决策的主要经济标准。二、资本本钱的估算一般状况下，各筹资方式的资本本钱由小到大依次为：国库券、银行借款、抵押债券、信誉债券、优先股、一般股等。综合资本本钱：KW＝∑(KI×WI)三、降低资本本钱的途径•合理支配筹资期限；•合理利率预期；•提高企业信誉，主动参加信誉等级评估；•主动利用负债经营。·其次节筹资风险一、筹资风险的概念、分类•概念：筹资风险又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而形成的净资产收益率的波动。•分类：现金性筹资风险－－个别风险、支付风险、理财不当引起收支性筹资风险－－整体风险、终极风险、经营不当引起 3、二、风险与杠杆效应 1.经营风险经营风险是企业在不使用债务或不考虑投资来源中是否有负债的前提下，企业将来收益的不确定性，它与资产的经营效率直接相关。经营风险的影响因素：产品需求产品售价产品本钱调整价格的力量、固定本钱的比重 2.经营杠杆效应经营杠杆效应一般用经营杠杆系数表示，表达为息税前利润变动与销售额变动间的倍率关系。·经营杠杆系数的含义：·〔1〕在固定本钱不变的状况下，经营杠杆系数说明白销售额增长〔削减〕所引起利润变动的幅度。如 DOL 为 1.25，说明销售额增长 1 倍，利润会增长 1.25 倍。·〔2〕在固定本钱不变的状况下,销售额越大，经营杠杆系数越小， 4、经营风险也越小。反之就越大。·〔3〕当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大。3.财务杠杆效应－－利用债务筹资带来的额外收益·它包括两种根本形态：·资本与负债构造比例不变,EBIT 变动对全部者权益的影响。·EBIT 不变，转变资本与负债构造比例对全部者权益的影响。1〕资本构造不变、息税前利...
