一、不良资产的分类不良资产是一个泛概念，它是针对会计科目里的坏账科目来讲的。（一）传统不良资产就是所谓的金融不良债权，是金融机构放出去的贷款还不上了、违约的、逾期的呆坏账，这个是传统不良资产的概念。现在也包括非金不良债权，就是非金融机构，比如像信托、财富管理公司，放出去的贷款收不回来的，都是属于不良债权，这个是第一个投资领域，叫不良债权包。（二）单项债权比如，信托公司、资管公司、银行等给一个项目融资 6 亿，然后债务人还不上了，你打折收购信托公司或银行的单一债权，这也是一个投资领域。（三）困境房地产项目和房地产公司这个比较广泛，包括烂尾楼，也有还没有烂尾但处于困境中的，例如没钱停工的；还有一种更复杂，可能处于债权债务纠纷中、很多诉讼中、被查封中，甚至债务人已经送到监狱里去的都有，这些比较复杂的房地产项目，我们叫困境房地产项目。（四）困境企业很多上市公司或非上市公司处于财务困境中，可能需要破产，重整和重组，重新改善运营、债务或者分拆资产，对这类企业的并购重组也是很大的机会。（五）特殊机会融资比如有些公司其实基本面非常好，但是突然间缺钱特别厉害，这种情况下给它做一笔救助贷款，或者过桥贷款，帮这个企业恢复流动性，它可能很快就解决这些困难了。（六）违约债券市场包括上市公司发的债券逾期违约了，债券价格超跌带来的投资、并购重组的机会。比如长城资产重组 ST 超日获得 10 倍回报率的案例。（七）因为特殊事件导致公司的股价错杀及超跌包括去年 P2P 金融公司 LendingClub 股价被做空了 80%；德意志银行因为美国罚单的事情股价下调很多；以及嘉能可，去年因为某些特殊事件触发，导致公司可能基本面没有变化，但是股价严重超跌，被严重低估，这都是属于困境或者不良状态，属于泛特殊机会领域的投资机会。二、目前不良资产业务的主要模式（一）资产管理公司相关业务模式从四大资产管理公司的具体实践看，最简单的方式就是买断，银行将不良资产打包后，批量转让给资产管理公司，根据资产包的规模，资产管理公司可以采取一次性买断或分期买断的方式，分期买断的方式可以从一定程度上减轻资产管理公司的资金压力。第二种模式是合作处置。在政策性接收国有银行不良资产的阶段，资产管理公司对债务人有了初步的了解，但是并不能深入产业，现阶段可以联合同行业优质企业，对不良资产进行重组，最终实现利益共享。第三种模式是反委托处置。资产管理公司买断银行...
