下载后可任意编辑锂电池负极材料行业专题报告1 总论负极材料是锂电池四大关键材料之一，约占整个锂电池制造成本8%左右，关键功用在于可逆地脱/嵌锂离子，是由活性物质、粘结剂和添加剂制成糊状胶合剂后，涂抹在铜箔两侧，经过干燥、压制而成。天然石墨虽然具备成本和比容量的优势，但是人造石墨在循环性能、安全性能、充放电倍率表现更为优秀，市占率目前稳定在 80%以上。天然石墨市场份额高度集中，人造石墨市场仍较分散。主要由各负极厂商产品定位带来价格以及市场的分层，从而造成格局相对分散且稳定的局面。目前来看负极材料市场已形成三大四小格局，尚未走出绝对龙头，“三大”企业间无绝对差距，“四小”市占相近，追赶“三大”意愿强烈。人造石墨负极工艺复杂，石墨化生产经验极其关键。人造石墨生产流程分为预处理、造粒、石墨化、筛分等步骤。其中造粒和石墨化环节体现企业竞争力。石墨化环节没有标准工艺，由于炉型、原料、产品不同，导致升降温工艺曲线不同，且上下层材料没法实时监控，时间周期长导致返工难，所以生产经验极其重要。石墨化是人造石墨生产制备的关键环节，同时又是高能耗环节。石墨化本质是使用高温热处理（HTT）对原子重排及结构转变提供能量的过程，需要消耗大量能量，电费在石墨化成本中占比高达 60%，而石墨化成本在人造石墨负极制造成本中占 55%，降低石墨化电耗是降本关键，因此国内石墨化产能多分布于低电价地区内蒙、四川等。工艺选择是降本关键所在，箱式炉逐步应用，连续化可能是未来革新方向。从装炉方式角度来看，目前的主流是坩埚法，工艺成熟但有耗电量大、环保不友好等缺点，各负极企业逐步改用箱式炉，箱式炉较坩埚减少了 40%-50%耗电量，环保友好，但工艺较难，所以目前仅少数头部企业具备稳定生产能力。从工艺运行方式来看，可分为间歇式下载后可任意编辑和连续式，连续式并无特定的装炉方式，是指在生产过程中无断电环节，产品经过一系列温区，实现连续石墨化，其优势是产品一致性高且大幅度降低耗电量，缩短生产周期，缺点在于石墨化程度低，目前主要应用于低端动力领域，量产技术还需突破。供给端，由于 2024 年各地限产限电导致石墨化产能开工率低，供给紧缺，石墨化价格攀升。2024 年石墨化产能有 70 万吨，2024 年石墨化产能 88 万吨左右，全年石墨化产能仅增加 18 万吨左右。我们估计22 年/23 年石墨化产能为 111/153 万吨。需求端，我们预测 22 年/23年人造石墨出货量...
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