下载后可任意编辑汽车行业策略1 行情回顾1.1 汽车行业绝对收益率表现一般2024 年上半年受国内疫情突发、乌俄战争、美国加息等因素影响，汽车行业指数表现较差。年初至 5 月 30 日，汽车（申万）行业指数下跌了 15.16%，跑赢沪深 300 指数 3.29pct，涨幅位列申万 31 个一级行业中第 17 位，其中涨幅靠前的行业分别为煤炭（30.31%）、建筑装饰（-1.37%）、石油石化（-2.74%）、交通运输（-3.33%）和银行（-5.93%）。从汽车行业细分板块指数行情来看，各细分板块指数均有不同程度的下跌，其中乘用车、汽车服务等相对表现较好，如乘用车指数下跌2.93%、汽车服务指数下跌 10.25%等，商用车指数下跌了 15.76%表现居中，而汽车零部件下跌 22.33%，跌幅最大。从汽车主题板块行情来看，板块主题表现低迷，其中新能源汽车指数、智能汽车指数、特斯拉指数、锂电池指数等均明显跑输沪深 300 指数，年初至 5 月 30 日跌幅分别为-20.52%、-25.62%、-23.35%和-25.38%。1.2 估值有所回落，整体依旧存在提升空间汽车 PE 估值高于历史均值，PB 依旧不高。年初以来指数大幅下调的同时，行业估值并未出现明显的回落，截止到 2024/5/30，汽车行业PE 整体估值 30.11 倍，与年初 PE 估值相差无几。现阶段行业估值高于2024 年以来的历史均值 21.41 倍的水平，但 PB 估值仍然不高，行业 PB整体估值 2.39 倍，略高于历史均值 2.03 倍的水平。从细分行业估值水平情况来看，乘用车 PE 估值 33.85 倍，高于历史均值 22.45 倍，商用车 PE 估值 24.15 倍,略高于历史均值 22.32 倍，零部件 PE 估值 26.94倍，高于历史均值 21.28 倍水平；乘用车 PB 估值 2.85 倍，高于历史均值 2.03 倍，商用车、零部件 PB 估值分别为 1.61 倍、2.21 倍，与其历史均值接近。我们认为，汽车行业估值水平仍有一定的吸引力，尤其下载后可任意编辑是政策刺激下行业产销量的回升及电动化、智能化的升级，汽车行业估值仍有较大的提升空间。1.3 机构持仓略有下降，建议超配汽车行业2024Q1 公募机构持仓略有下降，处于低配状态。2024Q1 公募基金对汽车行业的持仓总市值为 640.3 亿元，持仓市值占比 2.7%，环比去年 Q4 季度下降 1.07 个百分点，公募机构对汽车行业配置比例位列申万行业排名第 11 位，而排名相对靠前的热门行业主要是电力设备（17.4%）、食品饮料（12.2%）、医药生物（12.0%）、电子（10.6%）和有色金属...
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