下载后可任意编辑建材行业之砂石骨料专题讨论建材行业之砂石骨料专题讨论一、三个维度，重识骨料的资源属性今非昔比的骨料，存量蓝海的金缕衣砂石骨料是混凝土及砂浆中起骨架和填充作用的粒状材料，一般认知的理解将石子 （粒径一般较大，大于 4.75mm）也纳入砂石骨料的范畴。科学的讲，砂石的粒径较 小，一般小于 4.75mm，从来源来看分为天然砂和机制砂 2 种；而骨料则为再生品， 由建(构)筑废物中的混凝土、砂浆、石、砖瓦等加工而成。2024 年砂石骨料需求量为 178 亿吨，同比增长 1.39%。近年需求量逐渐保持稳定，主 要原因是受环保政策影响，供给端下载后可任意编辑出现强约束（类似水泥，行业一般以产量评估需求）。 根据中国砂石协会估算，每平方米城镇建筑砂石骨料用量平均 800 公斤；每公里高速公 路砂石骨料的用量为 5.4 万吨～6 万吨；每公里高铁砂石骨料的用量为 5.6 万吨～8.64 万吨。假设根据终端 60 元/吨的均价估算，砂石市场当前空间约万亿级别，是一片宽阔 的存量蓝海市场。三个维度，重拾骨料的资源属性我们认为，砂石价格大幅上涨，本质上是资源价值的逐步释放与变现。有别于其他资源 品，骨料的资源属性 3 点大不同。1、储量并不稀缺，没有显著的主产区约束，而其他 资源如锂、钴等金属矿山则有较明显的产区聚焦特征。2、建立在行政约束之下的开采 权受限，更多是政策加大下载后可任意编辑对非煤矿山治理导致真实供给出现隐形收缩；3、极短运输半 径下资源价值的快速放大。矿山分布并不聚焦，资源本身本不稀缺从分布来看，石灰石矿山基本上每个省分布均有，除了西藏、黑龙江、青海、宁夏之外， 其他地区矿山矿山产能均在 1000 万吨以上，因此从分布来看并不具备聚焦性。而其他 矿产资源如煤矿及金属矿山（如铁矿石、锂矿、稀土、铝等）均存在显著的产区集中特 征，多集中在少数省份之中。行政约束强化是核心变量近年来，国家对骨料行业出台了一系列的政策，严控矿山审批、严控“小、散、乱”的矿 山开采方式、提高大型矿山占比，强化绿色矿山建设成为主要思路。基于此，我们认为， 部分中小矿山面临退出的可能性，而头部企业通过资金、渠道和下载后可任意编辑环保治理优势有望取得 新一轮矿山治理的主动权，并借此提升在终端骨料领域的市场份额。体现在几点：1、采矿权设立及变更的监管力度趋于加强。首先，审批发证级别趋于提高，建筑用矿， 在很多地方都是授权设区市地矿主管部门颁...
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